报告行业投资评级 - 报告未明确给出对特定行业的投资评级 [1] 报告核心观点 - 人工智能将显著影响劳动力市场与宏观经济 预计AI可自动化约25%的工作时长 并推动劳动生产率提升15% 同时约6%至7%的员工可能面临岗位替代 但有望在AI创造的新岗位中找到就业机会 [1][6][7] - 2026年美国经济增长前景乐观 预计GDP同比增长2.5% 远高于市场共识 主要驱动力包括消费支出、商业投资和政府支出 其中政府支出贡献约30个基点 [1][2] - 美联储降息预期推迟至2026年6月和9月 每次降息25个基点 长期适宜利率区间在3%至3.25%左右 预计年底核心PCE将降至2.1% [1][3][5] 宏观经济与政策展望 - 2026年上半年美国经济增长前景乐观 有利因素包括关税阻力消退、家庭获得约1000亿美元退税以及金融环境对GDP增长贡献约30个基点 [2] - 美联储政策预测风险可能偏向鸽派 主要受劳动力市场相关风险影响 这可能与人工智能的影响有关 [1][3] - 对美联储再次降息持乐观态度 利率下行趋势明确 加息可能性极低 但具体降息时机仍需视经济数据而定 [5] 人工智能对劳动力市场的影响 - AI可自动化约25%的工作时长 任务多为日常性、重复性工作 如填写表格、整理数据等 [1][6] - 在法律、行政支持、专业服务、技术服务和科学及建筑行业 AI能显著提升生产力 因为这些行业大量涉及编码和数据分析流程 [1][6] - 预测AI将推动劳动生产率提升15% 主要机制是自动化常规任务 释放员工时间用于更具生产力的工作 近60%的员工属于此列 而36%的员工（主要是体力和生产岗位）不受生成式AI影响 [1][7] - 在AI全面应用周期内 约6%至7%的员工会面临岗位替代 但他们有能力且会在AI创造的新岗位中找到就业机会 [1][7] 人工智能对失业率的潜在影响 - 在基准情景下（AI在10年内有序普及） 失业率上升幅度将在0.5个百分点左右 [4][8] - 如果AI应用周期压缩至2-3年 失业率可能上升2-3个百分点 对宏观市场产生更大影响 [4][8] - 如果就业岗位减少速度最初超过新增速度 劳动者找到新工作的时间可能会稍长 技术应用期间失业率上升幅度会更高 [8] 当前劳动力市场状况与挑战 - 2025年下半年招聘放缓主要原因是关税及其引发的不确定性 而非人工智能的显著影响 [4][9] - 预计2026年劳动力市场将有所回暖 每月新增约7万人 失业率维持在4.5%左右 [4][9] - 部分与人工智能相关的不利因素以及政策不确定性可能限制就业增长 使其保持趋势水平 [9]