报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱现货价格弱中有降，市场延续弱势，短期看跌且预计延续偏弱走势；PVC市场受政策面影响价格波动剧烈，基本面承压但短期情绪性波动较大 [2][3] - 期货策略上烧碱反弹偏空思路，PVC短期4600 - 5000区间震荡对待；期权策略上烧碱和PVC均建议观望 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 烧碱 - 期现方面，宏观转弱、开工同比偏高、厂库止降等因素使价格波动，盘面定价远月受供应、需求等因素影响 [8] - 利润方面，原盐、液氯价格及山东电价等影响氯碱利润估算 [17][18][20] - 供应方面，行业开工高位但下游需求疲软，库存有所增加，本周全国开工负荷率提升，华东部分地区库存有增减变化 [21][27] - 装置动态方面，本周有企业检修或短停，也有前期检修企业恢复，本周检修损失量合计1.55万吨，后期有企业初步计划3月检修 [28] - 氧化铝方面，24年底到25年计划代投产能有1230万吨，预计2025年产量增速在6%附近，对烧碱需求增量在80万吨附近；目前价格偏弱，预计短期延续阴跌，运行区间在2500 - 2700元/吨 [32][37] - 铝土矿方面，价格平稳，库存偏高位震荡 [40] - 电解铝方面，产量维持高位，厂内库存略增 [46] - 非铝下游方面，开工率回落，淡季逐渐来临 [51] - 出口方面，11月出口走弱，估算出口利润轻微上扬 [56] 聚氯乙烯 - 期现方面，供需难见积极驱动，盘面受多种因素影响波动，本周现货价格反弹受出口退税及宏观情绪刺激 [63][64] - 电石方面，产量高位，利润底部震荡 [66] - 装置动态方面，本周新增停车检修装置，检修损失量较上周略增，下周预计略提升 [73] - 地产数据方面，行业仍在筑底周期 [74] - 库存方面，总库存同比近年处于最高水平 [81] - 外盘方面，部分外盘价格环比走高 [88]