报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期纸浆期货仓单集中注册，进一步上涨空间有限，阔叶浆价格略有松动，可考虑反弹后做空 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2026年1月18日，期货价格SP2601为5542元/吨，日环比涨2.44%，周环比涨1.13%；SP2609为5400元/吨，日环比跌1.57%，周环比跌3.61%；SP2605为5362元/吨，日环比跌1.36%，周环比跌3.39% [6] - 2026年1月18日，现货价格针叶浆银星为5600元/吨，日环比涨2.75%，周环比涨0.90%；针叶浆俄针为5250元/吨，日环比跌0.94%，周环比跌2.78%；阔叶浆等更为4700元/吨，日环比跌1.05%，周环比跌1.05% [6] - 外盘报价方面，2026年1月智利银星为700美元/吨，月环比涨2.94%；巴西金鱼为540美元/吨，月环比涨1.89%；智利金星为620美元/吨，月环比持平 [6] - 进口成本方面，2026年1月智利银星为5721元/吨，月环比涨2.91%；巴西金鱼为4425元/吨，月环比涨1.87%；智利金星为5073元/吨，月环比持平 [6] 基本面数据 供给 - 2025年11月针叶浆进口量72.5万吨，较10月的69.1万吨月环比涨4.92%；阔叶浆进口量176.5万吨，较10月的131.8万吨月环比涨33.92% [6] - 2025年11月往中国纸浆发运量为178千吨，环比涨3.00% [6] - 2026年1月15日阔叶浆国产量25.2万吨，化机浆国产量23.7万吨 [6] 库存 - 2026年1月15日纸浆港口库存201.4万吨，较上期累库0.7万吨，环比涨0.3%；期货交割库库存14.9万吨 [6] 需求 - 2026年1月15日成品纸产量中，双胶纸20.30万吨，铜版纸8.30万吨，生活用纸29.30万吨，白卡纸38.40万吨 [6] 各端情况 - 供给端，智利Arauco公司1月针叶浆报盘710美元/吨，涨10美元/吨；阔叶浆明星报价590美元/吨，涨20美元/吨；本色浆金星报价620美元/吨，持平 [6] - 需求端，纸浆需求端近期平稳，生活用纸价格略有上涨，其余纸品价格稳定，主要木浆用纸产量稳定 [6] - 库存端，截至2026年1月15日，中国纸浆主流港口样本库存量在本周期继续呈现累库走势，青岛港库存呈现窄幅累库走势，港内日均出货速度较上周期有所增加 [6]