报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业矛盾不大，单边以震荡思路对待，热卷期现正套可滚动操作 [2] - 硅铁锰硅驱动不足，价格震荡，后市承压回落风险较大，产业客户可逢高套保 [3][7] - 焦煤焦炭板块冲高回落，可逢低做多，关注周末安全事件对供给的影响 [5][7] - 铁矿石震荡为主，建议观望 [6][7] 各板块总结 钢材 - 商品市场波动加大，黑色市场价格窄幅运行，现货跟涨和成交热情偏淡，建材需求季节性预计继续下降，需求对行情支持有限 [2] - 春节前后是产业淡季，价格主动抛压不大，钢厂有利润有复产意愿，贸易商冬储敞收意愿不强，适合用基差方式参与 [2] - 铁水产量回升确定性增加，下游有1 - 2周补库窗口期，价格低位有支撑 [2] 硅铁锰硅 - 需求端，钢材价格承压，钢厂利润不佳，铁水调整压力大，终端需求淡季，需求难改善 [3] - 供给端，合金厂利润不佳但产量偏高，减产或控产驱动不足，中期供给过剩压力大 [3] - 宏观上，国内政策利好，产业政策对供给有扰动和成本支撑预期，但预期易反复 [3] 焦煤焦炭 - 现货首轮提涨，焦煤产地成交好，价格上涨，流拍低，港口贸易焦价有变动，蒙煤口岸通关高位，报价暂稳 [5] - 期货端，新年资本市场风险偏好先升后降，黑色板块冲高回落，市场进入淡季，产业数据整体偏弱 [5] - 煤矿供给恢复，下游补库使煤矿库存去化，后续行情看能否找到“预期”利好吸引资金拉涨 [5] 铁矿石 - 周末钢厂事故或影响铁水产量，明确铁矿估值中性偏高状态 [6] - 供需影响下港口库存上升，矿石价格上方压力明确，钢材表需下滑，总库存去库，下游数据偏中性 [6] 期货市场数据 远月合约（1月16日） - RB2610收盘价3212元/吨，涨4元，涨幅0.12%；HC2610收盘价3336元/吨，涨10元，涨幅0.30% [1] - I2609收盘价793.5元/吨，跌3.5元，跌幅0.44%；J2609收盘价1796.5元/吨，跌22元，跌幅1.21% [1] - JM2609收盘价1253元/吨，跌13元，跌幅1.03% [1] 近月合约（主力合约，1月16日） - RB2605收盘价3163元/吨，涨2元，涨幅0.06%；HC2605收盘价3315元/吨，涨11元，涨幅0.33% [1] - I2605收盘价812元/吨，跌4元，跌幅0.49%；J2605收盘价1717元/吨，跌26.5元，跌幅1.52% [1] - JM2605收盘价1171元/吨，跌17.5元，跌幅1.47% [1] 跨月价差（1月16日） - RB2605 - 2610价差 - 49元/吨，跌3元；HC2605 - 2610价差 - 21元/吨，跌4元 [1] - I2605 - 2609价差18.5元/吨，跌0.5元；J2605 - 2609价差 - 79.5元/吨，跌5元 [1] - JM2605 - 2609价差 - 82元/吨，跌3.5元 [1] 价差/比价/利润（主力合约，1月16日） - 卷螺差152元/吨，涨5元；螺矿比3.90，涨0.01；煤焦比1.47，无涨跌 [1] - 螺纹盘面利润 - 93.05元/吨，涨18.65元；焦化盘面利润159.57元/吨，跌6.06元 [1] 现货价格（1月16日） - 上海螺纹3320元/吨，涨12.5元；天津螺纹3220元/吨，涨30元；广州螺纹3470元/吨，跌10元 [1] - 唐山普方坯2960元/吨，跌10元；普氏指数106.15，跌0.55 [1] - 上海热卷3330元/吨，涨40元；杭州热卷3350元/吨，涨60元；广州热卷3310元/吨，涨40元 [1] - 坯材价差360元/吨，涨60元；日照港PB粉819元/吨，跌3元 [1] - 超特粉695元/吨，跌10元；金布巴粉754元/吨，跌6元；煤1235元/吨，跌15元 [1] - 甘其毛都炼焦精煤1430元/吨，无涨跌；青岛港PB粉819元/吨，跌4元 [1] 基差（1月16日） - HC主力基差15元/吨，涨32元；RB主力基差157元/吨，涨47元 [1] - I主力基差22元/吨，无涨跌；J主力基差 - 144.37元/吨，涨28元 [1] - JM主力基差94元/吨，涨1.5元 [1]