行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 - 房地产利好政策频出，有望对家电行业需求形成支撑 [2][4] - Meta计划在2026年年底前将AI智能眼镜产能提升至2000万副，显示其对智能硬件市场的信心，智能家电出海是核心驱动 [2][4] - 部分家电公司发布2025年业绩预告，表现分化 [2][4] - 投资建议围绕四大主线：1）受益于国家补贴政策平稳过渡、经营稳健且具备高股息价值的白电黑电龙头；2）以扫地机器人为代表的智能家电出海龙头；3）业绩稳中向好、兼具弹性的公司；4）跨界拓展第二增长曲线的家电企业 [4] 行业动态与政策环境 - 房地产政策利好：2026年中央经济工作会议首次单独提及“深化住房公积金制度改革”，《人民日报》发文明确改革方向为“让大家贷得到、用得顺这笔钱，从而住得上更好的房子”，多地公积金优化调整已展开 [4] - 金融与税收支持：中国人民银行于1月15日下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，并将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%以支持商办房地产市场去库存 [4] - 财政部于1月16日发布公告，延续对公共租赁住房经营管理单位免征土地使用税、印花税、增值税等税收优惠政策，执行至2027年12月31日 [4] 智能硬件与科技动态 - Meta智能眼镜产能目标翻倍：据彭博社消息，由于Ray-Ban Meta智能眼镜销售走强，Meta与EssilorLuxottica正讨论在2026年年底前将AI智能眼镜产能提高一倍至2000万副甚至更高，以应对快速增长需求并在苹果、谷歌等巨头入局前巩固领先地位 [4] - Meta战略定位：Meta明确将智能眼镜视为其AI战略的核心硬件入口，并对产品从早期用户走向大众市场规模充满信心，此前因供不应求已暂停Ray-Ban Display眼镜的国际扩张以优先满足美国市场需求 [4] 公司业绩预告 - 石头科技：在发行H股公告中披露，2025年全年未经审计的归母净利润不低于13.4亿元，同比下滑31% [4] - 北鼎股份：预计2025年实现营业收入9.50亿元，同比增长26.0%，归母净利润1.11亿元，同比增长59.1% [4] - 德昌股份：预计2025年度实现归母净利润1.6~2.0亿元，同比下降61%51%，预计扣非归母净利润1.451.85亿元，同比下降63%~53% [4] 重点公司投资建议与估值 - 推荐主线一（稳健高股息）：推荐美的集团（2025年预测市盈率13.2倍）、海尔智家（11.4倍）、TCL电子（10.8倍）、海信视像（12.0倍） [4] - 推荐主线二（智能家电出海）：推荐扫地机器人公司石头科技（2025年预测市盈率20.8倍）、科沃斯（22.7倍） [4] - 推荐主线三（业绩稳中向好）：推荐九号公司（2025年预测市盈率19.1倍）、安孚科技（53.2倍）、海容冷链（15.2倍）、北鼎股份（31.2倍） [4] - 推荐主线四（跨界第二曲线）：推荐荣泰健康（2025年预测市盈率21.1倍）、万朗磁塑（21.9倍） [4] - 重点公司估值数据：报告提供了截至1月16日的重点公司收盘价及2024-2026年预测每股收益（EPS）和市盈率（PE）数据，例如美的集团收盘价77.31元，2025年预测EPS为5.87元；海尔智家收盘价25.70元，2025年预测EPS为2.25元 [5]