行业投资评级 - 评级：增持 [4] 报告核心观点 - 电力需求仍在上升趋势，长期看好火电 [2] - 全球首个跨境碳定价制度欧盟碳边境调节机制正式启动，将提升绿电价值，并促使企业进行碳盘查与绿色转型 [4] - 短期内，天气偏暖、供暖优先上网政策导致火电全开、电价偏低，但预计下周需求及全年经济需求或有好转 [4] 行业动态与市场表现 - 本周长江电力公布2025年归母净利润同比增长5%，但股价仍下跌 [4] - 黑龙江12月出现连续13天全天电价为0元的情况，主因是供暖机组优先上网、火电机组全开、实际需求不足以及风电大发 [4] 跨境碳定价影响分析 - 欧盟碳边境调节机制于1月1日正式启动，2027年起正式清缴碳成本 [4] - 受该机制影响的产品约占中国对欧出口总量的3.5%，其中钢铁和铝产品占比最高 [4] - 该机制采用的默认排放值设定对中国高碳密集型产品出口构成明显壁垒 [4] - 欧盟计划从2028年起将该机制范围扩展至约180种钢铝密集型下游产品，包括机械装备、汽车及其零部件、家用电器等 [4] - 企业短期最紧迫任务是做好碳盘查，搭建碳数据和产品碳足迹体系 [4] - 企业长期需通过绿电直连、入驻零碳园区、流程改造、采购低碳上游产品等方式打造国际认证的绿色产品 [4] 电力系统与电网建设 - 全国“西电东送”能力达到3.4亿千瓦，占2025年全国最大用电负荷约23% [4] - 预计到2030年，“西电东送”规模将超过4.2亿千瓦，新增省间电力互济能力4000万千瓦左右，支撑新能源发电量占比达到30%左右（目前全国为20%） [4] 新能源与储能运行情况 - 蒙西电网1月8日新能源发电达3851万千瓦，占全网负荷76%，再创新高 [4] - 同日华北电网新能源最大出力达18456万千瓦，也创新高，当日蒙西新型储能充电达951万千瓦 [4] - 截至目前，蒙西新型储能投运1367万千瓦，同比提升近1000万千瓦，其中独立新型储能投运1020万千瓦 [4] - 蒙西储能已能贡献超1/4的调节负荷 [4] 电力现货市场数据 - 青海12月电力现货市场发电侧申报和出清报价范围为80-650元/兆瓦时，主要集中在80元/兆瓦时，用户侧不报量不报价 [4] - 全网预测负荷为1203-1413万千瓦，省间联络线最大送出988万千瓦，市场供需比为0.8-3.2 [4] - 现货实时市场日均出清1.68亿度，其中光伏0.90亿度、风电0.26亿度、火电0.52亿度，占比分别为54%、15%、31% [4] - 电价分别为：火电364元/兆瓦时、风电334元/兆瓦时、光伏133元/兆瓦时、用户侧240元/兆瓦时 [4] - 独立储能报量报价参与现货市场，充放电价差为376元/兆瓦时 [4]