报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期中东地区供应偏紧，国内PDH开工仍维持高位，需求表现支撑，进而国内港口库存方面体现去化 近期EIA C3库存转降，国内民用气价格抬升，叠加风险溢价及合同价格上行，PG价格仍表现宽幅震荡偏强 [4] 根据相关目录分别进行总结 能化产品收盘价格监控 - 展示多种能化产品的现值、日涨跌幅、周涨跌幅、月涨跌幅、年涨跌幅及周价格走势等信息，如美元兑人民币汇率现值7.0078元，日涨幅0.02%；LPG现值4137元/吨，日跌幅2.27% [3] LPG市场分析 - 供给：上周液化气商品量总量约51.87万吨（0.12%），其中民用气商品量21.65万吨（ -0.14%），工业气18.93万吨（ -0.11%），醚后碳四16.71万吨（ -0.12%）；上周液化气到港量54万吨（2.08%）；新疆区域企业外放增加，山东区域有企业装置降负或资源自用 [4] - 需求：冬季取暖需求维持，液化气燃烧需求逐步好转；PDH装置高负荷运行，但利润亏损加剧，近期有装置降幅消息，丙烷化工需求回落；MTBE利润亏损，海外烯烃调油需求放缓，国内出口窗口关闭，抑制民用气价格走势 [4] - 库存：上周LPG厂内库存15.67万吨（ -1.20%），港口库存202.78万吨（ -4.89%）；炼厂低供局面延续，出货顺畅，港口到船微幅提升但仍偏低，进口资源补充不足，需求波动不大，港口仍降库 [4] - 基差、持仓：周均基差华东288.80元/吨，华南763.60元/吨，山东196.60元/吨；液化气总仓单量为5977手，增加 -36手，最低可交割地为山东地区 [4] - 化工下游：PDH、MTBE、烷基化开工率分别为73.07%、58.12%、38.00%；PDH制丙烯、MTBE异构、烷基化山东利润分别为 -466元/吨、 -1元/吨、 -203元/吨 [4] - 估值：PG - SC比价1.29（ -3.35%），PG主次月差 -242元/吨（26.04%）；四季度气价坚挺，原油回归偏空走势，油气裂解价差有转弱趋势 [4] - 其他：中国2025年12月CPI同比增速创近三年来最快，美国12月ADP就业数据显示劳动力需求仍偏弱；中国石化与中国航油实施重组；特朗普言论引发的美委、中东以及俄乌等风险事件反复发酵波动，原油价格波动率大幅增加，带动油化工品种价格涨跌幅扩大 [4] - 投资观点：震荡偏多，短期中东供应偏紧，国内PDH开工高位，需求支撑，港口库存去化，EIA C3库存转降，民用气价格抬升，叠加风险溢价及合同价格上行，PG价格宽幅震荡偏强 [4] - 交易策略：单边暂时观望；套利关注PG2 - 3正套、PG3 - 4反套、多SC空PG、多PP空PG [4] 行情回顾 - 本期液化气期货主力合约延续涨势，拉高布林轨道上轨，波动区间为4100 - 4260元/吨；地缘政治不稳定性推动原油价格上行，国际市场走势坚挺、国内现货价格走高支撑盘面走势，国产气供应变动不大，进口到船偏低，需求平稳，南方进口气资源涨至五千以上，炼厂资源高位也至此水平，华南区域基差扩大，截止本周四，华东310元/吨，华南812元/吨，山东207元/吨，最低可交割品定标地为山东地区 [5] 国内LPG交割品分地区现货价格及基差 - 展示民用气、醚后C4、进口气在华东、华南、山东等地区不同城市的现货价格及基差情况，如华东地区民用气南京现货价格4800元，本周涨幅4.35%；华南地区基差898元，较上周增加279元 [8] LPG期货价格、月间价差、跨月价差概览 - 展示LPG不同合约的期货价格、环比上周及上月的变化情况，以及月间价差、跨月价差的现值、环比变化和打分情况，如PG01现值4255.00元，环比上周0.00%；PG01 - PG02月间价差现值53.00元，环比上周55.88% [10] 中国炼厂装置检修计划 - 中国主营炼厂和地方炼厂有多套装置有检修计划，如中石化上海石化2常减压等装置2025/11月下旬至2026/1月下旬检修，检修产能600万吨；山东东营神驰化工全厂2025/12/27开始检修，检修产能260万吨，结束时间待定 [12] 中东现货价格相关图表 - 展示CP丙烷、CP丁烷价格，CP丙烷、丁烷贴水，MB丙烷、丁烷价格，FEI丙烷、丁烷价格，丙、丁烷价差等相关图表及数据 [15][19][25] 各地区基差、价差、比价等图表 - 展示分地区基差变动对比、月间及跨月价差、盘面及现货跨品种价差、各地区丙烷与其他产品比价等相关图表及数据 [92][94][100] EIA美国丙烷/丙烯相关数据 - 展示美国丙烷/丙烯表观消费量、库存、产量、出口，C3月度各部门消费量等相关图表及数据 [107][115] LPG产量、消费量、产销率等数据 - 展示LPG商品量分布、月度产量、自用量、消费量、产销率等相关图表及数据，如LPG月度产量及环比变化，华南、山东、华东地区LPG产销率走势 [128][133] 库存及库容率数据 - 展示港口库存、炼厂库存及港口、炼厂库容率等相关图表及数据，如华北、华东、华南、山东地区LPG港库及全国LPG港口库存情况，山东、华北、华东、华南地区LPG炼厂库容比情况 [156][172][181] 深加工利润及开工率数据 - 展示烷烃深加工（PDH等）、烯烃深加工（MTBE、烷基化油等）的利润及开工率等相关图表及数据，如PDH制丙烯、PP利润，MTBE开工率及利润，烷基化油开工率及利润等 [193][203][209]