报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对中加贸易争端、中国油菜籽进口格局、全球油菜籽和大豆供需平衡以及2026年国内蛋白市场行情进行分析 指出中加贸易关系变化影响油菜籽贸易格局 全球油菜籽和大豆供应趋于宽松 国内蛋白市场受多种因素影响需分阶段采取不同策略[4][18][30][35] 根据相关目录分别总结 中加贸易争端始末 - 2024年冲突升级 10月1日加拿大对中国电动汽车加征100%关税 10月22日对中国钢铁和铝产品加征25%关税[4] - 2025年中国反制与贸易转向 3月8日对原产加拿大的菜籽油等加征关税 8月裁定对加拿大油菜籽征收75.8%临时反倾销保证金 中加油菜籽贸易基本停滞 中国转向他国寻求替代供应[5] - 2026年加拿大油菜籽将重返中国市场 加中达成贸易协议 允许4.9万辆中国电动汽车进入 预计3月1日中国对加油菜籽关税降至约15%[6] 2025年中国油菜籽进贸易格局 - 进口来源国多元化 主要包括加拿大、澳大利亚、俄罗斯和蒙古等[10] - 主要进口来源国及进口量 加拿大仍是最大供应国但进口量显著下降 澳大利亚是重要补充 俄罗斯进口量大幅增长 蒙古进口量翻倍增长[11] - 进口量变化趋势 上半年进口总量180万吨 加拿大占比94.47% 下半年受政策影响逐月下降 10月进口量同比增加超80万吨 8月环比增长40.13%[12] 2026年全球油菜籽供需平衡表 - 全球油菜籽库消费比回升 供应格局转向宽松 贸易格局变革 主要因欧洲和加拿大增产 加拿大库存可能激增至250万吨 澳大利亚种植面积和产量有望提升[18] 澳大利亚油菜籽供给和出口情况 - 2021 - 2024年 产量在2022年达840万吨 其他年份约600万吨 2021 - 2022年出口量在500 - 600万吨之间 国内消耗自2022年以来大量减少 主要用于出口[26] 2026年全球大豆供需平衡表 - 全球大豆市场供应宽松 价格面临下行压力 核心是南美创纪录丰收 美国产量和出口下降 全球库存去库 中国采购转向多元布局 美豆采购量收缩[30] - 中国大豆供应情况 2024年国储进口大豆拍卖37场共1565.51万吨 近5年进口旺盛 2025年1 - 11月进口量增加6.89% 12月中储粮再次启动拍卖 油厂常备库存充足稳定[31] 2026年国内蛋白市场行情展望 - 面临宏观风险 如中美争端、俄乌冲突、原油价格等 基本面受种植收益、天气、供应、需求、替代蛋白、加拿大菜籽等因素影响[35] - 对应策略分四个阶段 2025年12月 - 2026年3月前 应对供应紧张 现货强于盘面；2026年4 - 6月 关注中美关系等 中短期盘面回吐涨幅 一口价采购；2026年7 - 9月 美豆种植关键期 逢低买入；2026年10 - 12月 变数大 等待三季度后选择[35][36]