报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油主力合约因库存下滑及美国生柴政策预期向好上涨，单边操作机会不明显，可关注油脂间套利机会，考虑轻仓短多及做多05合约豆菜油价差 [3] - 菜油主力合约宽幅震荡，国内库存去库，后市可考虑逢高空参与 [3] - 棕榈油主力合约冲高回落，基本面有压力，建议待盘面企稳后逢低多参与 [4] - 豆粕及豆二价格连续下跌，预计易跌难涨，关注做空机会 [5] - 菜粕期货破位下行，操作上维持偏空思路 [5][6] - 豆一期货主力合约滞涨下跌，短线或继续偏弱运行，可考虑卖出虚值看涨期权 [6] - 玉米及玉米淀粉期价高位震荡，操作建议逢低做多，期权操作考虑卖出虚值看跌期权 [6] - 生猪现货价格震荡反弹，期价当前对现货转为平水，谨慎投资者可空近月多远月反套，激进投资者可在养殖成本下方买入2607合约并卖出深度虚值看涨期权 [7] - 鸡蛋现货价格整体持稳，蛋价有上涨空间，激进投资者可单边逢低短线买入2605合约，谨慎追空 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 |板块|品种|市场逻辑（供需）|支撑位|压力位|行情研判|参考策略|参考星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一05|基层与中游挺价，下游采购偏谨慎，产业链僵持，进口豆拍卖供应无忧，南美大豆丰产概率大|4200 - 4250|4400 - 4420|震荡调整|暂时观望|-| |油料|豆二05|基本面偏空持续|3380 - 3400|3500 - 3530|震荡下跌|轻仓短空|☆| |油脂|豆油05|进口大豆拍卖，国内库存下降但仍充足，需求好转|7850 - 7880|8080 - 8100|震荡调整|暂时观望|-| |油脂|菜油05|供应增量预期及全球丰产预期仍构成价格压力|8650 - 8700|9300 - 9350|震荡调整|反弹沽空|☆| |油脂|棕榈05|美生柴政策提振油脂板块，基本面仍有压力|8300 - 8350|8700 - 8750|震荡运行|暂时观望|-| |蛋白|豆粕05|榨油豆供应充足，基差成交放量，油厂榨利较好，利空共振|2600 - 2650|2780 - 2800|震荡下跌|空单持有|☆☆| |蛋白|菜粕05|中加关系担忧带动价格回落，需求疲软|2190 - 2200|2340 - 2350|承压下挫|空单持有|☆☆| |能量及副产品|玉米03|结构性矛盾与玉米拍卖消息博弈延续，整体期价维持区间预期|2160 - 2170|2330 - 2350|存在支撑|逢低做多|☆| |能量及副产品|淀粉03|成本端玉米价格区间波动，短期或跟随区间波动|2430 - 2440|2630 - 2650|存在支撑|逢低做多|☆| |养殖|生猪03|饲料价格止跌反弹，产业存在去产能政策|11000 - 11200|11800 - 12500|低位震荡|逢低买入|-| |养殖|鸡蛋03|产能压力 + 消费旺季预期|3000 - 3080|3150 - 3280|震荡寻底|逢低买入|-| [10] 基差与期现策略 |版块|品种|现货价|涨跌|主力合约基差|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一|4160|4160|-164|94| |油料|豆二|3950|3950|477|-32| |油料|花生|7400|7400|-342|80| |油脂|豆油|8580|8580|564|-8| |油脂|菜油|9850|250|787|-35| |油脂|棕榈油|8700|50|26|-46| |蛋白|豆粕|3120|0|413|413| |蛋白|菜粕|2360|10|105|38| |能量及副产品|玉米|2310|0|48|-2062| |能量及副产品|淀粉|2610|0|67|-3| |养殖|生猪|12.78 （元/公斤）|0.02 （元/公斤）|1170|70| |养殖|鸡蛋|3.33 （元/斤）|0.09 （元/斤）|628 （元/500kg）|94.00 （元/500kg）| [11][12] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据：展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本数据，包括到岸升贴水、CBOT大豆期价、CNF到岸价格、进口到岸完税价、榨利为0时豆粕成本等 [12][13] - 周度数据：豆类港口大豆库存842.62（-6.43），油厂豆粕库存104.40（-12.62），港口豆油库存98.00（-4.10），开机率53.00%；菜籽沿海油厂库存6.00（6.00），沿海地区菜粕库存0.00（0.00），华东商业菜油库存26.70（0.00），开机率28.03%；棕榈油库存74（0）；花生库存157785（28500），花生油库存48725（645），开机率44.77% [14] 饲料 - 深加工企业玉米消耗量119.66万吨，环比 -3.81，同比 -7.94；库存359.00万吨，环比5.00，同比 -266.10；淀粉企业开机率57.65%，环比 -1.72，同比 -9.74；库存110.00万吨，环比 -2.50，同比19.45；基层农户售粮进度53.00%，环比3.00%，同比0.00% [14] 养殖 - 生猪：1月17日二元母猪周均价32.47元/公斤，外三元仔猪(7KG)周均价318.81元，外三元生猪周均价5.59元/公斤，育肥猪饲料均价3.34元/公斤；外购仔猪出栏成本12.29元/公斤，自繁自养出栏成本12.65元/公斤，外购育肥利润 -39.11元/头，自繁自养利润63.50元/头，猪粮比价5.59；生猪出栏均重(卓创) 124.58kg，(钢联) 123.50kg，(涌益) 128.03kg；周度屠宰量100.80万头，屠宰毛利2.20元/头，毛白价差3.84元，冻品库存率20.7%，标肥价差 -0.71元 [15] - 鸡蛋：1月17日产蛋率92.67%，大中小码占比大码42.52%、八码13.91%、中码43.57%，淘汰鸡鸡龄485日，出栏量1733万羽，代表市场销量7390.9千吨；库存生产环节0.97天，流通环节1.05天；养殖利润0.13元/斤，蛋料比2.42；蛋鸡苗价格3元/羽，肉鸡苗价格2.74元/羽，自羽肉鸡价格7.59元/公斤，817肉杂鸡价格7.65元/公斤，毛鸭价格7.25元/公斤，生猪价格13.17元/公斤 [16] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） - 包含生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价、生猪现货价格、仔猪价格、白条价格、鸡蛋现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等图表 [17][19][20] 油脂油料 - 棕榈油：有马来西亚棕榈油月度产量、出口数量、期末库存量、进口对盘毛利、进口数量、国内库存、日度成交情况、1/5价差、1月豆棕价差、1月菜棕价差、广东1月基差等图表 [26][29] - 豆油：涉及美豆压榨量、美豆油库存、美豆榨利、巴西豆榨利、国内大豆油厂开机率、国内豆油库存量、日度成交量、9/1价差、黄埔9月基差等图表 [31][36] - 花生：包括国内部分规模型批发市场花生到货量、出货量统计、中国花生日度压榨利润、部分油厂周度原料采购量统计、中国花生周度开工率、压榨厂花生库存、花生油库存、月度进口量、10 - 11价差、山东临沂花生（含油≥45%）基差等图表 [39][42] 饲料端 - 玉米：有现货价、收盘价、5月基差、3月基差、5 - 3价差、5 - 9价差、南方港口库存、北方港口库存、全国及东北地区玉米售粮进度、进口量、谷物及谷物粉进口数量、深加工企业玉米消耗量及库存、黑龙江及吉林地区玉米乙醇加工利润、河南及山东玉米小麦价差等图表 [44][49] - 玉米淀粉：包含现货价、收盘价、5月基差、3月基差、5月玉米淀粉 - 玉米价差、3月玉米淀粉 - 玉米价差、企业开机率、库存、山东面粉 - 玉米淀粉、山东省及吉林省玉米淀粉周度毛利等图表 [51][54] - 菜系：有菜粕现货行情、进口四级菜油现货价格、菜粕9月及1月南通基差、菜油9月及1月南通基差、沿海油厂菜籽及菜粕库存、菜籽油库存、菜籽压榨量、国内油菜籽压榨利润、沿海地区菜粕及菜油提货量等图表 [56][65] - 豆粕：有美豆开花率、结荚率、全国港口大豆库存量、国内主流油厂豆粕库存等图表 [66][68] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 包含菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生历史波动率、玉米期权成交量、持仓量、成交量及持仓量认沽认购比率、历史波动率情况等图表 [71][77][80] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 有菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋期货仓单量及生猪、鸡蛋指数持仓量等图表 [82][87][90]