报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中证1000指数中长期上行逻辑牢靠，但短期内震荡整固可能性较高，买入蝶式价差策略可匹配当前市场预期，把握潜在收益并控制回调风险 [2][10][11] 各部分内容总结 市场现状 - 9年初以来中证1000指数突破震荡区间上行，1月13日后步入震荡整理行情，单纯线性损益工具配置资产波动风险大，可利用中证1000股指期权构建非线性损益结构的期权组合策略 [2] 持仓量PCR与隐含波动率 - 截止1月16日，中证1000股指期权持仓量PCR为92.97%，位于2023年以来74.6%分位数水平，1月13日以来高位回落，市场情绪降温 [3] - 截止1月16日，中证1000股指期权平值隐含波动率为21.90%，位于2023年以来55.0%分位数水平，1月13日以来逐渐回落，投资者波动预期回归正常 [4] 标的指数方向判断 - 政策面利好预期及资金流入构成股指中长期上行逻辑，但监管降杠杆、控风险，股票估值提升获利资金止盈意愿上升，中证1000指数短期内震荡整固可能性高 [4] 政策面利好 - 宏观政策稳定内需决心强，一季度政策发力稳定宏观和企业盈利预期，12月宏观经济数据有韧性，政策将提升居民消费能力和意愿促进经济正循环 [5][6] - 政策扶持科技创新决心明确，“十五五”规划提出目标，利好相关产业链，对中证1000指数构成强支撑 [7] 增量资金情况 - 截止1月15日，沪深两市融资余额为2.69万亿元，融资买入金额为3156.89亿元，融资余额自2025年12月17日以来升近2000亿元，本轮行情融资资金活跃，提升股市交易和估值 [8] - 1月14日沪深北交易所提高融资保证金比例，引导市场理性投资，防范风险，监管希望股市走“慢牛” [9] 蝶式价差策略 - 蝶式价差策略由3个不同行权价期权合约组成，买入蝶式价差策略期初净支出权利金，到期时标的价格在两盈亏平衡点间可盈利，最大盈亏有限，能满足收益增强需求 [10][11]