报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅价格区间震荡，关注现货实际成交价格，本月期货价格参考（45000,55000），成交量低、波动大，谨慎参与；工业硅价格或震荡走弱，价格区间参考（8000,8800），可在区间上沿逢高沽空 [1][4][7] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 多晶硅方面，通威股份产能将全停、协鑫科技减产，1月产量降至9万吨以下；4月起取消除光伏电池外产品出口退税，1 - 3月或抢出口，1月硅片排产上调至45 - 50GW有望去库；现货成交少，20号后或批量成交，价格成盘面指引，下游采购需求弱，预计致密料成交价48000 - 55000元/吨，操作上区间操作 [4] - 工业硅方面，本周DMC、多晶硅产量降，铝合金开工率有变动，工业硅产量降、开炉数减、库存有变化；需求走弱、短期厂家无减产计划，供需小幅过剩，成本稳定，商品市场多头情绪消退或回调，操作上单边区间上沿逢高沽空、卖出虚值看涨期权 [7][8] 工业硅基本面数据跟踪 - 行情回顾：本周工业硅期货窄幅震荡，现货价格环比变动不大，厂家出货少、无大规模套保 [11] - 下游需求：本周DMC产量环比降0.91%、多晶硅产量降13.27%，原生铝合金开工率环比上调0.6个百分点、再生铝合金开工率持平 [14] - 产量：本周工业硅周度产量7.84万吨，环比降2.82%，总开炉数222台，环比降6台；通威股份多晶硅产能停产将使工业硅产能减产，关注西北大厂减产落实情况 [24] - 库存：工业硅社会库存55.5万吨，环比增0.27万吨，样本企业库存21.02万吨，环比增0.42万吨，下游原料库存23.3万吨，环比降0.21万吨 [26] - 相关产品价格：本周工业硅现货价格、有机硅相关产品价格暂稳，铝合金价格上调 [32][36][46] - 中间体基本面：有机硅中间体开工率小幅下调 [42] - 原料价格：本周工业硅原料价格暂稳 [50] 多晶硅基本面数据跟踪 - 价格：本周部分多晶硅、电池、组件价格上调，如N型致密料、颗粒硅较上周末涨0.18%等 [55] - 组件基本面：2026年4月起取消光伏组件出口退税，1 - 3月或抢出口，预计1月排产增至40GW左右；欧洲库存31.3GW，国内厂商库存30GW，处于中性偏低水平 [63] - 电池片基本面：光伏电池出口退税额下调，2027年起取消，预计1月排产增至48GW左右 [64] - 硅片基本面：目前硅片库存降至24.78GW，出口退税与组件同步取消，1月排产或增至50GW [70] - 多晶硅基本面：本周产量小幅降低，工厂库存增至32万吨；1月协鑫科技下调开工率，通威股份产能停产，本月产量降至9万吨以下 [75]