报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业的投资评级（如“强于大市”、“跟随大市”等）[1][6][45] 报告核心观点 * 行业阶段性企稳，宽松政策有望持续释放，看好经营稳健的优质房企[6][45] * 一二手房成交同环比走低，开年弱势延续[1][6][17][20] 行情回顾 * 本周（1.12-1.16），申万房地产板块下跌3.5%，跑输沪深300指数2.9个百分点（沪深300下跌0.6%）[6][11] * 板块周交易额为51869.8亿元，环比下降7.1%[6][11] * 本周*ST阳光、大名城、西藏城投等个股涨幅显著；华夏幸福、ST中迪、中国武夷等个股跌幅显著[6][11] 基础数据 * 新房成交：截至1月16日，1月43城新房累计成交面积同比下降33.3%，环比12月下降31.1%[6][17] * 一线城市：成交面积同比下降38.9%，环比下降17.3%[6][17] * 二线城市：成交面积同比下降33.8%，环比下降42.7%[6][17] * 三四线城市：成交面积同比下降21.2%，环比上升1.7%[6][17] * 二手房成交：截至1月16日，1月14城二手房累计成交面积同比下降17.2%，环比12月同期下降4.3%[6][20] * 库存与去化：截至1月15日，17个重点城市商品房库存面积18824.9万平方米，环比持平，去化周期为151.7周[6][23] * 一线城市：库存面积8184.3万平方米，环比上升0.2%，去化周期117.8周[23] * 二线城市：库存面积7532.1万平方米，环比下降0.1%，去化周期176.6周[23] * 三四线城市：库存面积3108.4万平方米，环比上升0.2%，去化周期260.8周[23] * 土地市场：上周（1.5-1.11），100大中城市供应土地2198.8万平方米，同比下降2.6%；供应均价858元/平方米，同比下降42%[6][28] * 成交土地1503.1万平方米，同比下降41.4%；土地成交金额189.1亿元，同比下降49.5%[6][28] * 土地成交楼面价1258元/平方米，溢价率1.4%[6][28] * 分线城市溢价率：一线城市0%，二线城市0.5%，三四线城市2.2%[28] 行业及公司动态 * 行业政策动态： * 1月14日，三部门联合公告，延续居民换购住房个人所得税退税政策至2027年12月31日[6][37] * 三亚市就商品房资金监管暂行办法征求意见，要求现售项目资金纳入监管[32] * 湖北咸宁出台措施，2026年在城区购买90平米以上新房可享最高15万元补贴[32] * 银川市施行促进房地产市场平稳健康发展若干措施[37] * 监管部门对房地产融资协调机制下发新指导，允许白名单项目展期[37] * 公司动态： * 招商蛇口：2025年12月实现签约销售面积97.72万平方米，签约销售金额258.44亿元；2025年1-12月累计签约销售面积716.12万平方米，签约销售金额1960.09亿元[6][39] * 保利发展：拟发行不超过50亿元可转债，用于上海、杭州等地9个房地产开发项目[37] * 华侨城A：2025年12月合同销售金额19.9亿元，同比减少31%；2025年1-12月累计合同销售金额177.3亿元，同比减少33%[40] * 绿地控股：2025年10-12月合同销售金额204.59亿元，同比增加30.58%；2025年1-12月合同销售金额680.99亿元，同比增加6.53%[43] * 新城控股：2025年12月合同销售金额约13.54亿元，同比下降57.80%；2025年1-12月累计商业运营总收入约140.90亿元，同比增长10.00%[44] * 其他公司动态涉及天健集团发行超短融、衢州发展筹划发行股份购买资产、天地源转让子公司股权、首开股份、城投控股、黑牡丹发布经营简报等[38][39][41][42] 投资建议 * 建议关注三类企业：[6][45] * 开发类：华润置地（1109.HK）、龙湖集团（0960.HK）[6][45] * 商业类：中国国贸（600007.SH）、新城控股（601155.SH）、华润万象生活（1209.HK）[6][45] * 物企类：保利物业（6049.HK）、中海物业（2669.HK）、万物云（2602.HK）、新大正（002968.SZ）[6][45] * 报告对重点公司给出了投资评级与盈利预测，例如华润置地评级为“买入”，龙湖集团评级为“持有”[46]