报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受避险情绪回升影响；白银受关税预期波动影响；铜因美元走强价格承压；锌呈区间震荡态势；铅受海外库存减少限制价格回落；锡需关注资源收储；铝处于高位磨盘，氧化铝共振下行，铸造铝合金跟随电解铝；铂因ETF较大幅度流出上方承压，钯跟随区间震荡；镍受印尼言论反复扰动情绪，镍价宽幅震荡运行，不锈钢盘面锚定矿端矛盾，镍铁跟涨支撑重心 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 昨日沪金2602收盘价1035.20，日涨幅 -0.52%，夜盘收盘价1035.98，夜盘涨幅0.04%；Comex黄金2602收盘价4620.50，日涨幅 -0.29%；沪金成交量190102，较前日减少10985，持仓量93351，较前日减少7328；Comex黄金成交量223238，较前日减少67119，持仓量266357，较前日减少19154；SPDR黄金ETF持仓1074.80，较前日增加1；沪金库存100152千克，较前日无变动，Comex黄金库存36214886金衡盎司，较前日减少80956；黄金T+D对AU2602价差 -1.28，较前日无变动，买沪金12月抛6月跨期套利成本4.77，较前日减少0.87 [4] - 宏观及行业新闻包括特朗普称2月1日起对欧洲八国加征关税，欧盟考虑反击；最热美联储主席人选生变；美最高法关税意见日安排；中加领导人会晤及加拿大进口中国电动汽车税率调整；特朗普暂缓对伊朗军事行动；中国证监会表态 [4][6] - 黄金趋势强度为1 [6] 白银 - 昨日沪银2602收盘价22713，日涨幅 -0.41%，夜盘收盘价23089.00，夜盘涨幅1.40%；Comex白银2602收盘价92.210，日涨幅 -1.05%；沪银成交量142691，较前日减少4448，持仓量64298，较前日减少5019；Comex白银成交量204941，较前日减少5073，持仓量101291，较前日无变动；SLV白银ETF持仓（前天）16061.78，较前日减少180；沪银库存638399千克，较前日增加9703，Comex白银库存434360443金衡盎司，较前日减少1311010；白银T+D对AG2602价差35，较前日增加53，沪银2602合约对2606合约价差 -13933，较前日减少414，买沪银12月抛6月跨期套利成本73.41，较前日减少11.3 [4] - 白银趋势强度为1 [6] 铜 - 昨日沪铜主力合约收盘价100770，日涨幅 -1.75%，夜盘收盘价103660，夜盘涨幅2.87%；伦铜3M电子盘收盘价12809，日涨幅 -2.59%；沪铜指数成交量633054，较前日减少10180，持仓量643590，较前日减少39786；伦铜3M电子盘成交量32701，较前日减少32923，持仓量324000，较前日减少2103；沪铜期货库存160417，较前日减少2300，伦铜期货库存143575，较前日增加2450，注销仓单比34.53%，较前日减少0.97%；LME铜升贴水61.52，较前日增加23.92，保税区仓单升水32，较前日减少6，保税区提单升水36，较前日减少5，上海1光亮铜价格89500，较前日减少400，现货对期货近月价差 -125，较前日减少325，近月合约对连一合约价差 -180，较前日增加180，买近月抛连一合约的跨期套利成本218；上海铜现货对LMEcash价差 -1226，较前日增加393，沪铜连三合约对LME3M价差 -796，较前日减少249，上海铜现货对上海1再生铜价差3391，较前日增加132，再生铜进口盈亏154，较前日增加248 [7] - 宏观及行业新闻包括最热美联储主席人选生变；特朗普暂缓对伊朗动武并增兵；智利国家铜业公司11月铜产量同比下降3%；美国政府欲推翻明尼苏达州北部公共土地采矿禁令；智利Codelco拟延长Radomiro Tomic铜矿寿命；国家电网“十五五”固定资产投资预计增长40%；艾芬豪矿业实现2025年铜和锌产量目标 [7][9] - 铜趋势强度为0 [9] 锌 - 昨日沪锌主力收盘价24750，较前日下跌1.36%；伦锌3M电子盘收盘价3207.5，较前日下跌3.20%；沪锌主力成交量368615，较前日减少133743；伦锌成交量14875，较前日减少21181；沪锌主力持仓量142274，较前日减少698；伦锌持仓量232186，较前日增加806；上海0锌升贴水30，较前日减少5；LME CASH - 3M升贴水 -34.8，较前日减少7.18；广东0锌升贴水 -5，较前日减少40；进口提单溢价135，较前日无变动；天津0锌升贴水 -30，较前日减少5；锌锭现货进口盈亏 -1919.09，较前日增加103.23；ZN00 - ZN01 -75，较前日减少80；沪锌连三进口盈亏 -2025.99，较前日减少21.93；沪锌期货库存33558，较前日减少252；LME锌库存106525，较前日减少175；1.0mm热镀锌卷含税4097，较前日无变动；LME锌注销仓单9600，较前日增加1025；上海Zamak - 5锌合金26050，较前日减少610；LME off warrant（T + 3）31413，较前日减少172；上海Zamak - 3锌合金25475，较前日减少610；氧化锌 ≥99.7% 23500，较前日减少500 [10] - 新闻包括加拿大进口中国电动汽车税率调整；最热美联储主席人选生变 [11] - 锌趋势强度为1 [12] 铅 - 昨日沪铅主力收盘价17475，较前日下跌0.43%；伦铅3M电子盘收盘价2037.5，较前日下跌2.81%；沪铅主力成交量121413，较前日增加32972；伦铅成交量10524，较前日减少8213；沪铅主力持仓量82668，较前日增加4239；伦铅持仓量166008，较前日减少8830；上海1铅升贴水25，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水 -44.18，较前日减少0.6；PB00 - PB01 -60，较前日减少30；进口升贴水80，较前日无变动；铅锭现货进口盈亏 -62.69，较前日减少5.94；沪铅连三进口盈亏 -83.75，较前日减少1.5；沪铅期货库存27264，较前日增加1191；LME铅库存206350，较前日减少5050；废电动车电池10050，较前日无变动；LME铅注销仓单43675，较前日减少5050；再生精铅17100，较前日减少25；再生铅综合盈亏72，较前日减少26 [13] - 新闻包括最热美联储主席人选生变；特朗普暂缓对伊朗动武并增兵 [14] - 铅趋势强度为0 [14] 锡 - 昨日沪锡主力合约收盘价405240，日涨幅 -6.41%，夜盘收盘价379400，夜盘涨幅 -8.42%；伦锡3M电子盘收盘价47708，日涨幅 -9.60%；沪锡主力合约成交量429257，较前日减少162960，持仓量31288，较前日减少7193；伦锡3M电子盘成交量1509，较前日减少1342，持仓量23747，较前日减少213；沪锡期货库存9462，较前日减少64；伦锡期货库存5935，较前日增加10，注销仓单比6.57%，较前日减少0.38%；SMM 1锡锭价格414050，较前日减少11950；长江有色1锡平均价414500，较前日减少20500；LME锡(现货/三个月)升贴水 -68，较前日增加47；近月合约对连一合约价差209810，较前日减少18540；现货对期货主力价差 -18500，较前日减少40330；40%锡精矿(云南)价格400050，较前日减少13950；60%锡精矿(广西)价格404050，较前日减少13950；63A焊锡条273750，较前日减少7500；60A焊锡条261750，较前日减少7500 [16][17] - 宏观及行业新闻包括马克龙回应美关税威胁；特朗普加征关税言论；特朗普暂缓对伊朗军事行动；美国最高法院关税意见日安排 [19] - 锡趋势强度为0 [18] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价23925，较T - 1减少450；沪铝主力合约夜盘收盘价23945；LME铝3M收盘价3129，较T - 1减少43；沪铝主力合约成交量660823，较T - 1减少106057；沪铝主力合约持仓量333899，较T - 1减少12932；LME铝3M成交量29031，较T - 1减少28896；LME注销仓单占比8.49%，较T - 1减少0.37%；LME铝cash - 3M价差1.42，较T - 1无变动；近月合约对连一合约价差 -75，较T - 1减少90；买近月抛连一跨期套利成本79.72，较T - 1减少11.05；沪氧化铝主力合约收盘价2751，较T - 1减少38；沪氧化铝主力合约夜盘收盘价2768；沪氧化铝主力合约成交量793272，较T - 1增加174310；沪氧化铝主力合约持仓量490116，较T - 1减少18669；近月合约对连一合约价差 -97，较T - 1减少67；买近月抛连一跨期套利成本33.74，较T - 1减少7.39；铝合金主力合约收盘价22735，较T - 1减少420；铝合金主力合约夜盘收盘价22710；铝合金主力合约成交量18527，较T - 1减少266；铝合金主力合约持仓量20886，较T - 1减少742；近月合约对连一合约价差 -80.00，较T - 1减少170；现货升贴水 -180，较T - 1减少50；上海保税区Premium155，较T - 1无变动；欧盟虎特丹铝锭Premium(MB)337.5，较T - 1减少7.5；预培阳极市场价6087，较T - 1无变动；佛山铝棒加工费 -20，较T - 1无变动；山东1A60铝杆加工费200，较T - 1无变动；铝锭精废价差1586，较T - 1减少41；电解铝企业盈亏7868.01，较T - 1减少157.59；铝现货进口盈亏 -2149.97，较T - 1减少114.15；铝3M进口盘亏 -1873.41，较T - 1减少197.59；铝板卷出口盈亏3394.86，较T - 1增加172.56；国内铝锭社会库存74.90万吨，较T - 1无变动；上期所铝锭仓单14.08万吨，较T - 1增加0.27；LME铝锭库存48.80万吨，较T - 1减少0.20；国内氧化铝平均价2666，较T - 1减少5；氧化铝连云港到岸价(美元/吨)331，较T - 1无变动；氧化铝连云港到岸价(元/吨)2720，较T - 1无变动；澳洲氧化铝FOB(美元/吨)310，较T - 1无变动；山西氧化铝企业盈亏 -202，较T - 1无变动；澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)(Al:48 - 50%. Si:8 - 10%)减少2；印尼进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:45 - 47%, Si:4 - 6%)无变动；几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:43 - 45%, Si:2 - 3%)减少1；阳泉铝土矿价格 (含税现货矿山价,AI:Si = 4.5)530，较T - 1无变动；ADC12理论利润304，较T - 1减少8；保太ADC1223500，较T - 1减少100；保太ADC12 - A00 -530，较T - 1增加10；三地库存合计43492，较T - 1减少19；陕西离子膜液碱(32% 折百)2325，较T - 1无变动 [20] - 综合快讯包括哈塞特表态及新政；美欧关税争端 [22] - 铝趋势强度为1；氧化铝趋势强度为 -1；铝合金趋势强度为1 [22] 铂、钯 - 宏观及行业新闻包括中国海关总署表态；美国主导联盟战机行动；法国总统马克龙回应美关税威胁；特朗普加征关税言论 [24][25] - 铂趋势强度为0；钯趋势强度为0 [24] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价141350，较T - 1减少5400；不锈钢主力收盘价14275，较T - 1减少140；沪镍主力成交量1325220，较T - 1减少412913；不锈钢主力成交量500299，较T - 1减少172285；1进口镍146550，较T - 1增加50；俄镍升贴水400，较T - 1无变动；镍豆升贴水2300，较T - 1无变动；近月合约对连一合约价差 -240，较T - 1减少1110；8 - 12%高镍生铁(出厂价）1018，较T - 1增加5；镍板 - 高镍铁价差448，较T - 1减少5；镍板进口利润1125，较T - 1减少244；红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)55，较T - 1无变动；304/2B卷 - 毛边(无锡)宏旺/北部湾14400，较T -