核心观点 - 报告对美股短期前景维持看好，但认为过程将“存在波折” [4] - 短期看好逻辑基于下周财报（尤其是医疗保健行业）的潜在亮眼表现、美联储主席更迭风险降低以及宏观叙事焦点转向 [4] - 短期建议规避顺周期板块，切入医疗保健等行业进行防御 [4] 市场回顾 (2026年1月12日-1月16日) - 全球市场表现：发达市场上涨0.1%，新兴市场领涨2.2% [1] - 美股指数表现：主要股指涨少跌多，罗素2000指数领涨2.2%，纳斯达克指数领跌0.7%，标普500指数下跌0.4%，道琼斯工业指数下跌0.3% [1] - 行业表现：房地产、公用事业领涨；金融、电信业务领跌 [1] - 市场广度：标普500成份股上涨占比为55% [1] 影响本周市场的关键因素 - 通胀数据降温：美国12月核心CPI同比上涨2.6%，为2021年3月以来最低水平，低于预期的2.7%；环比上涨0.2%，低于预期的0.3% [1]。住房通胀压力显著缓解，12月租金通胀同比涨幅从前值的3.3%回落至2.9% [1]。11月PPI同比回升至3%，但核心PPI表现平稳 [2] - 特朗普关税裁决推迟：美国最高法院将针对特朗普关税政策的裁决日期推迟至1月20日，相关不确定性（IEEPA催化剂）推迟令市场风险偏好边际修复 [2] - 银行财报季谨慎开局：摩根大通和纽约梅隆银行业绩虽达预期，但投资银行收入低于指引，例如摩根大通债券承销费用同比下降2%，大幅低于一致预期的增长19% [3]。叠加特朗普支持《信用卡竞争法案》并提议设定利率上限，导致资金流出金融板块 [3] 短期展望与关注点 - 财报季展望：下周将有占标普500市值6%的公司发布财报，聚焦医疗保健、必需消费品和工业板块 [4]。鉴于GLP-1类药物持续高增长，市场已上修医疗保健板块EPS，预计其业绩有亮眼表现 [4] - 美联储领导层稳定性：宏观叙事焦点转向美联储主席的“生存危机”，但报告认为鲍威尔短期内不会被卸任，且潜在继任者（如哈塞特或沃什）均以保护美联储政策独立性为核心基准 [4]。特朗普的施压力度会随市场反应动态调整，形成所谓的“Trump Put” [4] - 经济数据与配置建议：下周将公布美国第四季度GDP增速，考虑到2025年10月政府关门可能拖累经济，建议短期规避顺周期板块，先切入医疗保健等行业进行防御 [4] 下周重点关注 (数据与事件) - 关键经济数据：1月20日美国四季度GDP初值；1月22日美国11月核心PCE物价指数环比、三季度实际GDP年化季环比终值、当周首次申请失业救济人数；1月23日美国1月标普全球制造业PMI初值等 [5] - 重要事件：1月21日特朗普在达沃斯论坛演讲、特朗普解雇丽莎·库克一案听证会；1月23日日本央行公布利率决议及经济前景展望报告、日本央行行长植田和男召开新闻发布会 [9] - 重点公司财报：1月21日奈飞年报；1月22日宝洁中报；1月23日英特尔年报 [9]