报告行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级（如“增持”、“中性”等）[1][4][7] 报告核心观点 * 制约中国通用航空业发展的关键在于航空发动机的自主可控，尽管国产替代之路任重道远，但方向清晰，产业具有显著的投资价值[4][10] * 全球通航动力市场由欧美巨头主导，其通过技术、市场、政策、产业链等多重壁垒构筑了坚固的护城河[4][38] * 中国通航动力产业在军民融合、飞发分离、“两机”重大专项等国家政策推动下加速突围，但除活塞发动机外，涡轮发动机的国产替代率仍然很低，尤其在民用市场[4][5] * 通航发动机产业链的核心卡点在于原材料、制造装备、航发控制系统及适航认证，这些领域的突破是国产替代的关键[2] 全球行业市场规模与趋势 * 2024年全年通用航空飞机交付总价值达319亿美元，同比增长13.7%[17] * 2025年全球通航发动机市场规模约56.6亿美元，预计到2034年将达87.1亿美元，期间年复合增长率（CAGR）为4.9%[4][17][18] * 全球通航动力市场以美国为绝对主导，占据28%的市场份额，主要得益于其公务机市场的广泛普及和机队更新需求[4][30][31] * 中国市场需求约占全球9%，在亚太地区具有领先影响力，但国内需求仍集中于飞行培训，整体商业化程度相对较弱[4][30] * 按发动机类型划分的市场规模占比：涡扇41%、涡桨32%、涡轴17%、活塞10%[20][54][61][67][72] 细分领域竞争格局 * 活塞发动机：全球市场由莱康明、大陆、Rotax三家垄断，合计占据轻型运动类飞机发动机市场80%以上份额[1][56][57]；2025年全球市场规模约5.7亿美元，美国（41%）、巴西（18%）、中国（15%）为前三大市场[54]；中国工业无人机的应用（活塞发动机装配机型达51%）推动了国内民营动力厂商（如宗申航发、安徽航瑞）的发展，但产业尚处国产替代初期，企业普遍面临盈利难题[1][54][55] * 涡桨发动机：普惠加拿大公司凭借PT6系列占据全球绝对领先地位，该系列累计交付超64,000台，在中国为98%的固定翼涡桨飞机提供动力[1][61]；2025年全球市场规模约18.1亿美元，美国（39%）、加拿大（21%）、澳大利亚（16%）为前三大市场[61]；中国航发集团垄断国内军用市场（份额超70%），并通过AEP系列向民用领域拓展，但民用市场应用不及预期[1][65] * 涡轴发动机：全球市场由GE航空、罗罗、赛峰直升机、普惠加拿大和俄罗斯Klimov五家公司主导[1][67]；2025年全球市场规模约9.6亿美元，美国（40%）、法国（22%）、印度（16%）为前三大市场[67]；中国航发垄断国内军用市场，民用市场则由普惠PT6系列主导（份额超97%），中国航发的AES100发动机已获生产许可证，正迈向批量生产[1][70] * 涡扇发动机：全球通航涡扇市场高度集中，威廉姆斯国际（53%）、普惠加拿大（31%）、霍尼韦尔（11%）三家市占率合计超过九成[72][74][75]；2025年全球市场规模约23.2亿美元，美国（41%）、德国（23%）、英国（17%）为前三大市场[72]；中国航发集团通过AEF100等产品实现突破，但国产市场份额仍不足2%[1][72] 产业链国产替代核心卡点 * 原材料：航空发动机制造成本中原材料占比约40%-60%，主要为高温合金和钛合金[80][82]；中国高温合金整体国产化率约62%，其中铸造、粉末及单晶高温合金的国产化率较低（分别在58%、45%和48%左右），高端材料受国际禁运限制[83] * 制造装备：发动机复杂零件加工高度依赖德国德马吉、日本马扎克等公司的五轴联动数控机床，进口依存度超过70%[2][84] * 航发控制系统：军用领域已基本实现自主可控，但民用领域的全权限数字电子控制（FADEC）系统市场主要由霍尼韦尔、赛峰占据，国产替代率较低[2][87] * 适航认证：美国FAA和欧洲EASA垄断国际适航标准话语权，国内适航审定经验、能力及国际互认方面存在短板，导致国产发动机取证周期长、成本高[2][90][91] 市场趋势与投资机会总结 * 整机领域发展将经历“替代跟随期-技术并跑期-技术引领期”三个阶段，目前尚处于第一阶段[5][102] * 对于中国航发等龙头企业，主要路径是从军用市场向民用市场过渡[5][102] * 对于中小民营企业，可能的突破核心在于从低功率向高功率过渡，以及专注混合电推进等新型动力技术[5][102] * 上游领域，中高端的高温合金、制造装备及航控系统等亟待突破，其突破不仅需要技术参数达标，更依赖于稳定性、可靠性的长期验证，这需要下游形成规模化应用来支撑[5][102]