行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级维持不变 [1] 报告核心观点 - 报告标题为“地产延续调整 等待销售边际企稳”，核心观点认为房地产行业仍在调整过程中，需等待销售数据出现边际企稳信号 [4] 行业基本面跟踪：新房成交及库存 - 2025年全年全国房地产开发投资82788亿元，同比下降17.2% [4] - 2025年全年房屋新开工面积58770万平方米，同比下降20.4% [4] - 2025年全年新建商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7% [4] - 2025年12月，70个大中城市新建商品住宅销售价格环比总体下降，一二三线城市环比分别下降0.3%、0.4%和0.4% [4] - 上周（报告期）30大中城市新房成交面积为126.6万平方米 [5][13] - 本年以来（截至报告期）30大中城市累计新房成交面积为472.22万平方米，累计同比下降27.1% [5][13] - 30大中城市近四周平均成交面积为193.53万平方米，同比下降29.5%，环比下降14.4% [5][13] - 分城市看近四周平均成交面积：一线城市为47.28万平方米，同比下降36.1%，环比下降6.4%；二线城市为111.09万平方米，同比下降23.3%，环比下降17.3%；三线城市为35.16万平方米，同比下降36.8%，环比下降14.8% [5][13] - 上周14城商品住宅可售面积为7965.68万平方米，同比下降4.57%，环比微降0.01% [5][16] - 上周14城商品住宅去化周期为20.41个月，其中一线城市去化周期为14.58个月 [5][16] 行业基本面跟踪：二手房成交及挂牌 - 2025年12月，70个大中城市二手住宅销售价格环比总体下降，一二三线城市环比分别下降0.9%、0.7%和0.7% [4] - 上周20城二手房成交面积为234.39万平方米 [6][19] - 本年以来（截至报告期）20城累计二手房成交面积为630.72万平方米，累计同比下降12.3% [6][19] - 20城近四周平均成交面积为214.47万平方米，同比下降15.5%，环比上升2% [6][21] - 截至2025年1月5日，全国城市二手房出售挂牌量指数为6.33，环比下降14.2% [6][23] - 截至2025年1月5日，全国城市二手房出售挂牌价指数为145.94，环比下降0.65% [6][23] 行业基本面跟踪：土地市场成交 - 上周100大中城市新增供应住宅类土地31宗，成交17宗；新增供应商服类土地49宗，成交38宗 [6][28] - 近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量（供销比）为1.83，平均商服类土地供销比为1.49 [6][28] - 近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为4346.25元/平方米，溢价率为1.18%，环比上升0.03个百分点 [6][28] - 近四周100大中城市成交商服类土地楼面均价为2175.75元/平方米，溢价率为0.73%，环比下降0.23个百分点 [6][28] 行情回顾 - 上周A股申万一级房地产行业指数下跌3.52%，同期沪深300指数下跌0.57%，房地产指数跑输基准2.95个百分点 [7][31] - 上周港股恒生物业服务及管理指数下跌0.74%，同期恒生综合指数上涨2.56%，物业指数跑输基准3.3个百分点 [7][31] - 从行业排名看，上周A股房地产在31个申万一级行业中排名第30位 [33] - 上周重点A股房地产个股涨幅居前的为：城建发展（+0.59%）、先导基电（+0.47%）、大悦城（+0.34%） [36] - 上周重点港股房地产个股涨幅居前的为：新世界发展（+26.6%）、雅居乐集团（+8.93%）、太古地产（+7.56%） [36] - 上周重点物业服务企业涨幅居前的为：恒大物业（+7.69%）、新大正（+4.01%）、世茂服务（+3.28%） [36]