行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 2025年12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，整体增速较缓，但餐饮收入增速快于商品零售，且乡村消费增长快于城镇[3][5][6] - 必选消费表现稳健，粮油食品、日用品类增速领先；可选消费中通讯器材类表现突出，同比大幅增长20.9%[5][19][24] - 部分可选及地产后周期品类消费额同比显著下滑，如家电、建材、石油及制品类[5][33] 社零总体数据 - 12月社会消费品零售总额为45136亿元，同比增长0.9%[5][6] - 剔除汽车后，社会消费品零售总额为39654亿元，同比增长1.7%[5][6] - 分区域看，城镇消费品零售总额为38429亿元，同比增长0.7%；乡村消费品零售总额为6707亿元，同比增长1.7%[5][6] - 12月限额以上单位消费品零售额为19547亿元，同比下滑1.9%[5][13] - 分类型看，限额以上商品零售额为18084亿元，同比下滑2.0%；限额以上餐饮收入为1463亿元，同比下滑1.1%[5][13] - 整体商品零售总额为39398亿元，同比增长0.7%；整体餐饮收入总额为5738亿元，同比增长2.2%[5][13] 限额以上分品类数据 - 必选消费：粮油食品类限额以上零售额同比增长3.9%；饮料类同比增长1.7%；日用品类同比增长3.7%；烟酒类同比下滑2.9%[5][19] - 可选消费：通讯器材类限额以上零售额同比增长20.9%；化妆品类同比增长8.8%；金银珠宝类同比增长5.9%；纺服类同比增长0.6%[5][24] - 其他消费品类：家具类限额以上零售额同比下滑2.2%；家电类同比下滑18.7%；建材类同比下滑11.8%；石油及制品类同比下滑11.0%[5][33]