报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 宏观上美国就业市场韧性强化美联储维持利率不变预期，主席人选生变使降息预期降温，美元指数走强压制铜价，但地缘政治风险上升加大铜价波动风险；基本面上特朗普暂缓对关键矿产加征关税，COMEX - LME价差收窄、虹吸效应减弱，国内库存累库压力加大压制铜价上行动能，中长期铜矿供应偏紧支撑铜价中枢；综合来看，短期铜价上行节奏或放缓、波动率较高，中长期供需偏紧逻辑支撑价格，策略上关注回调布局机会并做好风险控制 [11] 各目录内容总结 周度综述 - 周度数据对比（2026.1.12 - 2026.1.16）显示，铜精矿现货TC环比降2.47%至 - 46.53美元/吨，精废价差环比降11.67%至4692元/吨，南方粗铜加工费持平于2000元/吨，精铜杆开工率环比升20.18%至57%，再生铜杆开工率环比升4.08%至14%，电线电缆开工率环比降1.04%至56%，铜精矿港口库存可用天数环比升7.81%至5.7天，电解铜社库环比升17.20%至32.09万吨，保税区库存环比升1.52%至8万吨，社库 + 保税环比升13.70%至40.09万吨，上期所铜库存环比升344.36%至124.42万吨，LME铜库存环比升3.31%至14.36万吨，COMEX铜库存环比升4.81%至542914短吨，全球总库存环比升5.35%至98.58万吨，冶炼综合利润 - 现货环比升38.87%至 - 2732元/吨，冶炼综合利润 - 长单环比升80.86%至 - 424元/吨，进口利润环比降30.36%至 - 1627元/吨 [8] 铜产业链解析 - 价格方面展示了SMM1电解铜升贴水、沪铜期限结构、沪铜主力合约收盘价、沪伦比、LME3收盘价、LME(0 - 3)升贴水等数据及走势 [14][16][18][20] - 成本利润方面呈现了电解铜综合利润（加副产品硫酸）、现货铜进口利润、进料加工现货出口利润、电解铜综合利润（长单）等数据及走势 [22][25] - 供给方面涉及智利和秘鲁铜精矿产量、铜精矿进口量、废铜进口量、粗铜进口量、电解铜产量、电解铜总供给、电解铜进口量等数据及走势 [29][33] - 需求方面，铜杆 - 线缆包括精铜制杆开工率、铜杆线原料库存、铜杆线成品库存比、电线电缆开工率、漆包线开工率等数据及走势；线缆终端 - 电网包括电网投资完成额、电源投资完成额等数据及走势；铜管 - 空调包括铜管开工率、铜管原料库存比、铜管成品库存、家用空调产量、内销量、出口量等数据及走势；铜板带包括铜板带开工率、铜板带原料库存、铜板带原料库存比等数据及走势；终端 - 汽车包括汽车产量、新能源汽车产量、汽车销量、新能源汽车销量等数据及走势；黄铜棒 - 房地产包括黄铜棒开工率、30大城市商品房成交面积、房屋竣工面积等数据及走势 [35][37][46][49][55][59] - 库存方面展示了中国电解铜社会库存、全球精炼铜库存、全球LME注销仓单及占比、上期所铜库存仓单、COMEX电解铜库存、LME电解铜库存等数据及走势 [62] 资金持仓 - 外盘持仓方面，1月13日CFTC非商业多头持仓占比为36.1%且近期走弱，1月9日LME投资基金净多头持仓49251.04手，周环比减少9087.96手 [68][69] - 沪铜资金持仓方面，上周沪铜总持仓环比减少37691手至643590手（单边） [73]