报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡下行日跌幅 1.04%量仓收缩，需求好转但持续不强，供应弱稳，基本面季节性弱势，淡季钢价易承压，商品情绪尚可，预计延续低位震荡，关注钢厂生产情况[5] - 热轧卷板主力期价偏弱震荡日跌幅 0.75%量仓收缩，需求韧性尚可，基本面平稳，但供应高位且需求有隐忧，需求转弱易积累产业矛盾致价格承压，短期震荡，关注需求表现[5] - 铁矿石主力期价弱势下行日跌幅 2.58%量增仓缩，供应收缩但库存高，需求弱稳，基本面偏弱，叠加钢厂事故扰动，产业逻辑权重增加，短期矿价易承压，关注钢厂补库情况[5] 根据相关目录分别总结 产业动态 - 2025 年国内生产总值 1401879 亿元按不变价格计算增长 5.0%，分产业看，一产增加值 93347 亿元增长 3.9%，二产 499653 亿元增长 4.5%，三产 808879 亿元增长 5.4%；分季度看，一季度增长 5.4%，二季度 5.2%，三季度 4.8%，四季度 4.5%，四季度环比增长 1.2%[7] - 2025 年全国房地产开发投资 82788 亿元同比下降 17.2%，住宅投资 63514 亿元下降 16.3%；施工面积 659890 万平方米下降 10.0%，住宅 460123 万平方米下降 10.3%；新开工面积 58770 万平方米下降 20.4%，住宅 42984 万平方米下降 19.8%；竣工面积 60348 万平方米下降 18.1%；新建商品房销售面积 88101 万平方米下降 8.7%，住宅销售面积下降 9.2%；销售额 83937 亿元下降 12.6%，住宅销售额下降 13.0%；年末待售面积 76632 万平方米增长 1.6%，较 11 月末回落 1.0 个百分点[8] - 2025 年 12 月，中国粗钢产量 6818 万吨同比下降 10.3%，生铁产量 6072 万吨同比下降 9.9%，钢材产量 11531 万吨同比下降 3.8%；1 - 12 月，粗钢产量 96081 万吨同比下降 4.4%，生铁产量 83604 万吨同比下降 3.0%，钢材产量 144612 万吨同比增长 3.1%[9] 现货市场 - 螺纹钢上海 3260 元降 10 元，天津 3180 元降 30 元，全国均价 3339 元降 12 元；热卷上海 3290 元降 10 元，天津 3190 元降 10 元，全国均价 3309 元降 8 元；唐山钢坯 2960 元降 10 元，张家港重废 2110 元持平；卷螺价差 30 元持平，螺废价差 1150 元降 10 元[10] - PB 粉（山东港口）802 元降 12 元，唐山铁精粉（湿基）778 元持平；澳洲海运费 7.23 降 0.34，巴西海运费 19.41 降 0.13；SGX 掉期（当月）106.92 降 0.47；铁矿石价格指数（61%FE，CFR）106.15 降 0.55[10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 3140 元，跌 1.04%，最高价 3171 元，最低价 3134 元，成交量 1056242 手，量差 - 309105 手，持仓量 1727955 手，仓差 - 27384 手[12] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3299 元，跌 0.75%，最高价 3340 元，最低价 3291 元，成交量 486769 手，量差 - 142488 手，持仓量 1502009 手，仓差 - 12645 手[12] - 铁矿石活跃合约收盘价 794.0 元，跌 2.58%，最高价 811.5 元，最低价 788.5 元，成交量 396301 手，量差 140019 手，持仓量 616341 手，仓差 - 32521 手[12] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量）、铁矿石库存（全国 45 港、247 家钢厂、国内矿山铁精粉库存）、钢厂生产情况（247 家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、87 家独立电炉开工率、247 家钢厂盈利钢厂占比、75 家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况）相关图表[14][22][29] 后市研判 - 螺纹钢供需两端有变化，建筑钢厂生产弱稳，周产量环比微降，但吨钢利润尚可有提产可能，供应难持续收缩；需求改善但高频成交低迷且持续性存疑，下游行业未改善，需求季节性弱势，拖累钢价，预计钢价承压震荡调整，关注钢厂生产情况[37] - 热轧卷板供需格局平稳，库存去化扩大，板材钢厂生产趋稳，周产量环比降 2.15 万吨，供应收缩但仍处高位且库存高，压力大；需求韧性尚可，周度表需环比增 1.04 万吨，下游冷轧产量支撑需求，但冷轧矛盾累积、出口一般，需求有隐忧，预计短期震荡，关注需求表现[37] - 铁矿石供需格局走弱，库存增加，钢厂生产弱稳，终端消耗走弱，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微降，盈利改善有限，淡季钢市矛盾累积，需求偏弱，节前有补库利好；港口到货高位回落，矿商发运减量，后续到货预计回落，内矿供应回升，供应季节性收缩，预计短期矿价承压，关注钢厂补库情况[38]