报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 预期焦炭短期偏震荡为主，建议低多思路对待，关注主力合约前低1625.5的支撑和前高1817.5的压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 焦炭库存 - 截至1月16日，独立焦企库存环比回落4.95%至81.81万吨，钢厂库存累增至650.33万吨，港口库存增加6.41%至265.07万吨，综合库存增加16.31万吨至997.21万吨，创近7个月高位，同比降逾2% [1] 焦炭利润 - 全国30家独立焦化厂吨焦盈利-65元/吨，山西准一级焦平均盈利-53元/吨，山东准一级焦平均盈利-7元/吨，内蒙二级焦平均盈利-105元/吨，河北准一级焦平均盈利-12元，且焦炭开启第一轮提涨 [1] 下游需求 - 247家钢厂高炉开工率减少0.47个百分点至78.84%，同比增加1.66个百分点，高炉炼铁产能利用率降至85.48%，日均铁水产量环比减少1.49万吨至228.01万吨，同比增加3.53万吨 [1] 上游焦煤 - 煤矿炼焦煤库存回落7.66%，独立焦企炼焦煤库存增加5.71%至1132.85万吨，钢厂炼焦煤库存微增至802.2万吨，港口进口炼焦煤库存持续增加，综合库存环比增近2%至2769.85万吨，同比低于往年水平 [2] 消息方面 - 2025年中国GDP同比增长5%；全国房地产开发投资82788亿元，比上年下降17.2%；房屋施工面积659890万平方米，比上年下降10.0%；新建商品房销售面积88101万平方米，比上年下降8.7%；到位资金93117亿元，比上年下降13.4% [2] 主要逻辑 - 焦炭供需格局受制于上游焦煤成本、下游钢铁需求和宏观政策导向，焦煤和焦炭综合库存延续回升、处于季节性累库阶段，供需整体偏弱 [3] - 下游钢厂铁水产量相对稳定，短期钢厂按需补库、需求仍有韧性，房地产投资增速降幅扩大、中长期需求延续下滑态势 [3] - 宏观氛围整体偏暖，国内降准落地，后续政策等待市场进一步指引 [3]