报告行业投资评级 - 短期震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 目前纯碱产能利用率维持高位且新增产能逐步放量 总体产量不断增加 短期玻璃冷修节奏放缓 纯碱刚需略有恢复 受消息影响情绪略有支撑 但在供给过剩产业矛盾下 宜反弹高空思路 后续关注下游需求、宏观政策及市场情绪变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：纯碱主力低开高走 日内震荡略强 120 分钟布林带走开口喇叭 短期震荡偏弱 盘中压力关注布林带中轨线附近 支撑关注布林带下轨线附近 成交量较昨日减 28783 手 持仓量较昨日减 38955 手 日内最高 1215 最低 1186 收盘 1192 较昨结算价跌 4 元/吨 跌幅 0.33% [1] - 现货市场：淡稳运行 企业装置震荡调整 江苏井神减量、连云港碱业短停 综合产量窄幅下行 下游需求一般 随用随采 低价为主 短期市场缺乏实质性支撑 价格稳中调整 [1] - 基差：华北重碱现货价格 1250 基差 58 元/吨 [1] 基本面数据 - 供应方面：截止 1 月 15 日 国内纯碱产量 77.53 万吨 环比+2.17 万吨 涨幅 2.88% 其中轻碱产量 36.15 万吨 环比+1.24 万吨 重碱产量 41.38 万吨 环比+0.93 万吨 综合产能利用率 86.82% 上周 84.39% 环比+2.43% 其中氨碱产能利用率 89.95% 环比-0.46% 联产产能利用率 78.88% 环比+4.77% 15 家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率 89.47% 环比+1.32% [2] - 库存方面：截止 1 月 19 日 国内纯碱厂家总库存 154.42 万吨 较上周四下降 3.08 万吨 降幅 1.96% 其中轻碱 82.26 万吨 环比下降 1.44 万吨 重碱 72.16 万吨 环比下降 1.64 万吨 [2] - 需求方面：纯碱企业出货量 77.30 万吨 环比增加 31.20% 整体出货率为 99.70% 环比+21.52 个百分点 纯碱下游需求一般 消耗库存、低价采购为主 轻碱相对稳定 因玻璃产线放水冷修 重碱刚需走弱 [2][3] - 利润方面：据隆众资讯统计 联碱法理论利润（双吨）为-44 元/吨 环比下降 10% 氨碱法理论利润-96.3 元/吨 环比下降 66.46% 周内原料端矿盐价格稳定 动力煤价格上移 成本增加 [3]