报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期油脂震荡运行，波动增加，但不确定性因素较多且矛盾不突出，建议单边、套利、期权操作均暂时观望 [9][10][11] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：2026年1月19日，豆油2605收盘价7996元，跌20元；棕榈油2605收盘价8648元，跌26元；菜油2605收盘价8902元，跌161元。各油脂不同地区现货价及基差有差异，且涨跌幅多为0 [2] - 月差收盘价：豆油5 - 9月差120元，跌10元；棕油5 - 9月差26元，涨14元；菜油5 - 9月差 - 21元，跌74元 [2] - 跨品种价差：05合约Y - P价差 - 652元，涨6元；OI - Y价差906元；OI - P价差254元，跌135元；油粕比2.93，跌0.01 [2] - 进口利润：24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 177元，船期2，CNF价1057元；毛菜油（鹿特丹）盘面利润 - 1133元，船期2，FOB价1025元 [2] - 周度油脂商业库存：2026年第2周，豆油本周库存72.7万吨，上周102.5万吨，去年同期108.1万吨；棕榈油本周73.6万吨，去年同期48.2万吨；菜油本周25.1万吨，上周27.3万吨，去年同期50.6万吨 [2] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：中加经贸协议达成，增加改善市场准入希望，油菜种植者欢迎可能降低油菜籽关税和取消菜粕关税，但菜籽油情况需进一步了解 [4] - 国内市场：棕榈油期价震荡小幅收跌，截至1月16日库存环比增1.01万吨，增幅1.37%，处于历史同期中性略偏高水平，进口利润倒挂缩小，短期缺乏驱动，高库存去库慢，建议观望 [4][6] - 国内市场：豆油期价震荡小幅收跌，上周油厂大豆压榨量199.42万吨，开机率54.86%，截至1月16日库存环比降6.18万吨，降幅6.03%，处于历史同期偏高水平，供应充足，上涨乏力，维持底部震荡 [6] - 国内市场：菜油期价震荡收跌超1%，上周沿海油厂菜籽压榨量0万吨，开机率0%，截至1月9日库存环比减2.2万吨，处于历史同期中性水平且持续去库，进口利润倒挂扩大，国内菜籽供应预期增加或使菜油震荡偏弱，但近月合约下跌空间有限 [7] 第三部分 交易策略 - 单边：短期油脂震荡运行，不确定性多且矛盾不突出，建议暂时观望 [9] - 套利：观望 [10] - 期权：观望 [11] 第四部分 相关附图 - 展示华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，以及Y、P、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等图表 [14][15][18][22]