核心观点 - 报告认为，在监管引导市场回归理性的背景下，A股市场呈现“理性降温”态势，资金正从宽基指数ETF大规模流出，并持续涌入以AI为代表的行业主题ETF，市场结构性分化特征显著[2][4][9] - 报告指出，尽管ETF基金整体录得正收益，但全市场ETF资金单周净流出1571.98亿元，其中挂钩沪深300指数的ETF净流出1033.81亿元，规模型ETF净流出2126.17亿元，相当于2025年全年净流出量，显示机构资金在主动为市场降温[4][10] - 报告展望未来，认为AI产业浪潮方兴未艾，产业趋势明确，建议待权重指数企稳后可积极布局[4][21] 各类ETF基金平均收益及资金流动概览 - 全球大类资产中权益市场显著分化，亚洲市场强势领涨，欧美市场普遍承压，贵金属中COMEX黄金和白银延续强势，但白银波动率明显提升[4][9] - 国内市场债券市场总体平稳，权益市场“理性降温”，市场延续小盘成长风格，资金高度集中在以AI为代表的科技和有色金属板块[9] - 各类型ETF基金均录得周度平均正收益，其中商品型ETF、跨境型ETF和股票型ETF周度平均分别上涨2.17%、1.2%和0.92%[9] - 本周全市场ETF基金资金净流出1571.98亿元，仅商品型ETF和跨境ETF分别微幅净流入29.88亿元和99.1亿元，股票型ETF净流出1416.43亿元[4][10] - 股票型ETF中，规模型ETF净流出2126.17亿元，挂钩沪深300指数的ETF大幅净流出1033.81亿元[4][10] - 行业主题基金（包括股票型和跨境型）均呈现不同程度的净流入，显示市场资金仍然看好赛道投资机会[10] 股票ETF基金挂钩的指数收益及资金流动情况 - 本周半导体、AI应用端和电网设备主题基金表现亮眼[4][13] - 半导体设备主题走强，主因是作为AI景气度锚点的台积电资本开支超预期，预示北美AI未来需求增长，同时AI虹吸效应导致存储紧缺，国内半导体设备企业受益，叠加长鑫存储和长江存储后续上市催化[13] - 软件板块受GEO概念火爆驱动，AI大模型赋能千行百业，AI Agent或迎来爆发奇点，板块迎来布局良机[13] - 资金流动趋势明显，从沪深300等权重指数大幅流出，而行业主题ETF出现罕见的“越涨越买”现象[4][16] - 监管为防范过热风险引导市场回归理性，但开年以来的赚钱效应和极致分化的结构性行情导致资金持续涌入行业主题ETF[4][16] - 资金净流入居前的指数主要聚焦在AI应用端、有色金属、化工和电网设备主题，例如中证软件净流入86.97亿元（周涨7.29%）、中证传媒净流入70.12亿元（周涨4.94%）、半导体材料设备净流入64.45亿元（周涨9.04%）[18] 债券ETF基金挂钩的指数收益及资金流动情况 - 根据挂钩指数分类，转债类ETF基金周度平均上涨0.87%[4][17] - 纯债ETF方面，债市情绪回暖，利率债基金表现强于信用债基金[4][17] - 从资金流动看，信用债ETF基金净流出超百亿，可能与年底科创债ETF冲规模后资金回流有关[4][17] - 本周债券ETF整体净流出179.42亿元[20] - 资金净流入的债券型ETF挂钩指数前三分别是：上证投资级转债及可交换债（净流入15.61亿元）、中证转债及可交换债（净流入6.77亿元）、中证短融（净流入2.52亿元）[4][23] - 资金净流出的债券型ETF挂钩指数前三分别是：沪做市公司债、深做市信用债和AAA科创债[4][20] ETF基金融资融券分析 - 从杠杆资金净融资买入额来看，ETF基金整体在升杠杆[4][21] - 开年以来上证指数一度走出17连阳，投资者风险偏好显著抬升，成交额一度接近4万亿元，两融余额超2.7万亿元，均创历史新高[21] - 监管层及时采取逆周期调节措施给市场降温，引导向理性投资、价值投资转变[21] - 杠杆资金同样呈现宽基指数降杠杆、行业主题基金加杠杆的情况[4][21] - 融资净买入额居前的指数主要集中在卫星产业、AI应用端（软件、传媒等）及电网设备指数，例如卫星产业融资净买入43497.53万元（周跌3.94%）、中证传媒融资净买入42597.02万元（周涨4.94%）[22] - 融资净卖出额居前的三大指数分别是沪深300、恒生科技和创业板指[21] - 报告认为监管降温举措旨在抑制非理性投机行为，并非打压市场[21]