报告行业投资评级 | 行业 | 投资评级 | | --- | --- | | 铜 | ☆☆☆ | | 铝 | ☆☆☆ | | 氧化铝 | ☆☆☆ | | 铸造铝合金 | ☆☆☆ | | 锌 | ☆☆☆ | | 铅及不锈钢 | ☆☆☆ | | 锡 | ☆☆☆ | | 碳酸锂 | ☆☆☆ | | 工业硅 | ☆☆ | | 多晶硅 | ☆☆☆ | [1] 报告的核心观点 报告对有色金属各细分行业进行分析并给出投资建议 铜市供大于求 建议持有特定期权组合 铝相关品种受宏观等因素影响 氧化铝过剩可逢高偏空 锌价回调 建议逢高空配 铅价有支撑 镍及不锈钢短期多头思路 锡可高位卖出看涨期权 碳酸锂短期不确定性强 工业硅有望去库 多晶硅走势震荡需谨慎参与 [1][2][3][5][6][7][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 沪铜震荡 市场需减量 量价有潜力 关注地缘局势 贵金属涨 市场看淡美最高法关税裁决 [1] - 国内社库累至32.94万吨 期货仓单注册积极 2601合约交割换月后现铜转贴水 洋山铜溢价缩窄 [1] - 高硫酸价格下1月精炼铜产出料环比回暖 铜市供大于求 建议持有执行价10.4万卖看涨与9.8万买看跌期权组合 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝震荡 华东、中原、佛山现货升贴水不同 铝棒加工费回升 铝锭铝棒社库各增1.3万吨 [2] - 海外宏观不确定 资金情绪波动 沪铝围绕24000元震荡 关注23800元支撑 [2] - 铸造铝合金随沪铝波动 市场活跃度不高 废铝偏紧 税务调整或使部分地区成本上调 与沪铝价差季节性表现弱于往年 [2] - 国内氧化铝运行产能维持在9500万吨附近 长期未减产 平衡显著过剩 矿石下跌 晋豫平均现金成本降至2600元附近 [2] - 氧化铝现货承压 各地指数价下跌 基差走低时逢高偏空参与 [2] 锌 - 锌价回调 下游接受度有限 现货交投弱 多头减仓 沪锌加权沉淀资金降至51亿 [3] - 沪伦比低位震荡 内外盘流转不畅 高价对消费端负反馈明显 环保管控使部分镀锌企业利润倒挂 主动减停产 [3] - 进口矿TC回调 春节前下游有备货需求 短期下方看2.4万元/吨支撑 [3] - 矿处于增产周期 消费增速不及矿 结构性矛盾推升锌价后回归基本面 2.56万元/吨视为年内高点 偏向逢高空配 [3] 铅 - 进口窗口打开 LME铝库存降至20.6万吨 0 - 3个月现货贴水44.18美元/吨 内外盘低位盘整 [5] - 1月下旬国内原生铅炼厂复产集中 供应端压力加大 盘面高位回落 [5] - 铅精矿偏紧 废电瓶供不应求 反向开票有税务成本 沪铅下方暂看1.7万元/吨 [5] 镍及不锈钢 - 沪镍高位震荡 市场交投活跃 不锈钢传统消费淡季 高位成交受阻 期现基差走扩 下游接货意愿不足负反馈风险累积 [6] - 金川现货报价抗跌 高镍铁报价1021元每镍点 上游价格反弹传导 短期受政策情绪主导 [6] - 镍库存增2500吨至6.35万吨 镍铁库存降千吨至2.93万吨 不锈钢库存降万吨至84.4万吨 短期情绪高涨 下游被迫入场 延续多头思路 [6] 锡 - 沪锡减仓跌势 多头关注矿端紧张等因素 空头关注现实需求受制等因素 [7] - 锡内外显性库存明显走升 伦锡库存增至5935吨 国内SMM社库增至10175吨 [7] - 沪锡价量波动大 VIX上周持续拉升 2602期权即将到期 高位卖出看涨期权持有 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂弱势震荡 市场交投活跃 下游对高价接受度弱 采购刚需为主 观望情绪浓 [8] - 价格自高点回落 下游询价与采购活跃度提升 价格低位时成交温和回暖 [8] - 市场总库存降300吨至11万吨 冶炼厂库存增1400吨至1.97万吨 下游库存降900吨至3.6万吨 贸易商库存降700吨至5.4万吨 去库速度放缓 [8] - 碳酸锂期价高位震荡 短期不确定性强 需注意风险防控 [8] 工业硅 - 新疆大厂计划月底减产50% 月度产量影响6万吨以上 [9] - 2月下游多晶硅及有机硅需求下滑环比幅度有限 工业硅有望从累库转向去库 [9] - 盘面上关注9000元/吨位置突破及大厂减产预期是否反复 [9] 多晶硅 - 多晶硅盘面震荡 出口退税取消利好短期需求 龙头企业计划减产 1月排产规模下修至10.3万吨 [10] - N型复投料报价坚挺 小幅上调至54850元/吨 [10] - 行业监管趋严 库存较高 盘面上行有压力 走势维持支撑位震荡 谨慎参与 [10]