报告行业投资评级 - 短期震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 目前虽短线宏观情绪略有回暖，但房地产对玻璃需求预期延续下滑，预计价格短期或震荡偏弱运行，反弹高空思路为宜，后续关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场玻璃主力日内震荡走弱，120分钟布林带走开口喇叭形态，短期震荡偏弱信号，成交量较昨日减25.7万手，持仓量较昨日增30993手，日内最高1115，最低1065，收盘1070，较昨结算价跌32元/吨，跌幅2.9% [1] - 现货市场华北市场偏淡，成交灵活，个别下调10元/吨；华东淡稳，山东地区因下雪出货受限；华中波动不大，观望情绪浓厚；华南小部分提涨，下游刚需采购为主 [1] - 基差方面华北现货价格1020，基差 -50元/吨 [1] 基本面数据 - 供应方面截止1月15日，本周浮法玻璃总产量105.23万吨，环比 -0.65%，同比 -4.28%，行业平均开工率71.38%，环比 -0.58%，平均产能利用率75.14%，环比 -0.49%，本周暂无产线放水或者点火，1条前期点火的产线开始出玻璃，叠加部分产线负荷恢复，日产量小幅增长 [2] - 库存方面全国浮法玻璃样本企业总库存5301.3万重箱，环比 -250.5万重箱，环比 -4.51%，同比 +20.89%，折库存天数23天，较上期 -1.1天，玻璃企业整体库存呈下降趋势，多数区域受销售政策驱动、市场情绪好转以及产能缩减利好提振，企业库存向中下游转移下降，且后市仍存下降预期 [2] - 需求方面全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比 +7.9%，同比 +86.4%，随着春节临近，南北区域深加工订单走势分化，南方订单可执行天数略有增加，部分订单可维持20天以上，北部及中部区域订单下滑 [2] - 利润方面天然气浮法玻璃周均利润 -164.40元/吨，环比 +22.00元/吨；煤制气浮法玻璃周均利润 -69.01元/吨，环比 +4.82元/吨；石油焦浮法玻璃周均利润3.93元/吨，环比 +9.71元/吨 [3] 主要逻辑总结 - 供应方面玻璃产线长期亏损，加速部分企业产能出清，且春节前仍有部分产线冷修计划，供给端有进一步收缩预期，但房地产开发投资及资金到位情况均同比延续下滑，竣工与新开工疲软，地产需求未见好转 [4]