报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 棉花 | ☆☆☆ | | 纸浆 | ☆☆☆ | | 白糖 | ☆☆☆ | | 苹果 | ★☆☆ | | 木材 | ☆☆☆ | | 20号胶 | ☆☆☆ | | 天然橡胶 | ★☆☆ | | 丁二烯橡胶 | ☆☆☆ | [1] 报告的核心观点 - 郑棉、苹果、20号胶、天然橡胶、丁二烯橡胶期货价格下跌，郑糖、纸浆期货基本收平，美糖震荡 [2][3][4][5][6] - 各品种短期行情均不明朗，操作上均建议暂时观望 [2][3][4][5][6][7] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉此前上涨体现了利多因素，下游需求一般，新疆种植面积减少待观察，短期或延续调整 [2] - 截至12月底全国棉花商业库存为578.47万吨，环比增加110.11万吨，同比增加9.96万吨，内外价差处于高位，对国内价格有负面影响 [2] - 纺企对原料需求有韧性，成品库存不高，但下游订单需求一般 [2] 白糖 - 上周美糖震荡，12月上半月巴西中南部生产数据偏中性，本榨季生产进入尾声，后期压榨量将减少，市场关注下榨季产量预估 [3] - 气象模型显示一季度巴西主产区降雨量或低于历史同期平均水平，下榨季制糖比预计下降，26/27榨季巴西产糖量将减少 [3] - 郑糖震荡，产销数据偏多，销量下降因市场看空情绪强，采购少；25/26榨季广西增产预期强，但生产进度慢，若后期产量不增加，期货价格将向上修复 [3] 苹果 - 期价回调，现货主流价格持稳，春节备货开启，客商以包装自有货源发市场为主，果农货采购少，优质好货成交量一般，部分贸易商包装礼盒数量同比略减 [4] - 截至1月16日，全国冷库苹果库存为655.57万吨，同比下降6.93%，上周去库量为17.8万吨，同比下降50.36% [4] - 市场交易逻辑转向需求，今年苹果质量差但收购价格高，贸易商和果农惜售情绪强，可能影响去库速度 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日天然橡胶RU、20号胶NR、丁二烯橡胶BR期货价格均下跌，国内天然橡胶现货价格稳定，合成橡胶现货价格下跌，外盘丁二烯港口价格上涨，泰国原料市场价格下跌 [5] - 全球天然橡胶供应进入减产期，中国产区全面停割，越南产区将逐渐停割；上周国内丁二烯橡胶装置开工率稳定，茂名石化和独山子石化装置停车检修，上游丁二烯装置开工率大幅回落 [5] - 2025年12月中国轮胎出口量5843万条，同比 -3.6%、环比3.3%；上周国内轮胎开工率大幅回升，山东轮胎企业产成品库存全钢胎重新增加而半钢胎继续增加 [5] - 上周青岛地区天然橡胶总库存继续增加至56.82万吨，中国顺丁橡胶社会库存重新下降至1.46万吨，上游中国丁二烯港口库存重新增加至4.46万吨 [5] 纸浆 - 纸浆期货基本收平，受下游需求偏弱影响，短期基本面一般 [6] - 针叶浆月亮现货报价5400元/吨，江浙沪俄针报价5250元/吨，阔叶浆金鱼报价4650元/吨 [6] - 截至2026年1月15日，中国纸浆主流港口样本库存量为201.4万吨，较上期累降0.7万吨，环比上涨0.3%，库存继续累库 [6] - 针阔价差缩窄，外盘针叶浆和阔叶浆报价上调，纸厂采购以刚需为主，原纸价格跟涨乏力 [6] 原木 - 期价下跌，现货太仓港报价上调10元，外盘报价下调，国内现货价格维持弱势，短期内到货量将减少 [7] - 截至1月16日，全国13个港口原木日均出库量为6.16万方，同比增加33.33%，春节较晚，下游需求旺盛，上周港口出库量同比显著增加 [7] - 截至1月16日，全国港口原木总库存为257万方，环比下降4.46%，库存总量偏低，压力相对较小 [7]