报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受取消出口退税刺激，预计03 - 05合约偏强震荡 [4] 各部分总结 行情分析 - 供应端PVC开工率环比减少0.04个百分点至79.63%，基本稳定且处于近年同期中性水平，下游开工率环比下降0.11个百分点，制品订单不佳，主动备货意愿低 [4] - 出口方面，受取消出口退税影响，上周PVC出口签单大幅增加至近年高位，但成交阻力随价格上涨增大，需关注2月台湾台塑报价 [4] - 上周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力大 [4] - 2025年1 - 12月房地产仍在调整阶段，各项指标同比降幅大，增速下降，30大中城市商品房周度成交面积环比回升但处近年同期最低水平，房地产改善需时间 [4] - 12月中国制造业等指数升至扩张区间，陕西差别电价政策征求意见稿发布，财政部提前下达额度，宏观氛围偏暖，大宗商品市场情绪提振，氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降但产量下降有限 [4] - 1月是国内PVC传统需求淡季，临近春节下游抵触高价，采购积极性一般，社会库存继续增加 [4] PVC基差 目前05基差在 - 253元/吨，基差处于偏低水平 [13] PVC开工率 受福建万华、宜宾天原等装置影响，PVC开工率环比减少0.04个百分点至79.63%，基本稳定且处于近年同期中性水平 [18] 房地产数据 - 需求端房地产仍在调整，2025年1 - 12月全国房地产开发投资82788亿元，同比下降17.2%，各项面积和销售额指标同比均有下降 [24] - 截至1月18日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升6.20%，处于近年同期最低水平，关注利好政策能否提振销售 [24] PVC库存 截至1月15日当周，PVC社会库存环比增加2.70%至114.41万吨，比去年同期增加48.60%，社会库存继续增加且目前仍偏高 [25]