报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计3月份前国内炼厂仍有原料库存可用，沥青期价震荡运行，建议反套为主，关注委内瑞拉局势 [3] 根据相关目录分别总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回升1.8个百分点至27.2%，较去年同期高0.2个百分点，处于近年同期偏低水平 [3][16] - 2026年1月国内沥青预计排产200万吨，环比减少15.8万吨，减幅7.3%，同比减少27.6万吨，减幅12.1% [3] - 上周沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌2个百分点至15%，受资金和天气制约 [3][26] - 上周华东地区主力炼厂复产，全国出货量环比增加6.32%至22.36万吨，处于中性偏低水平 [3][21] - 沥青炼厂库存率环比继续上升，处于近年来同期最低位附近 [3][31] - 美国突袭委内瑞拉影响国内沥青生产和成本，国内炼厂获委内瑞拉原油可能性增加但预计较美国介入前大幅下降 [3] - 本周山东胜星石化转产沥青，齐鲁石化、东明石化计划停产，沥青开工维持低位 [3] - 新一轮雨雪天气来临，北方道路施工收尾，南方项目陆续收尾，后续刚性需求放缓 [3] - 山东地区沥青价格小幅下跌，基差处于中性偏低水平 [3] 沥青震荡运行 - 沥青2603合约日K线展示 [4] 沥青/原油 - 沥青/原油比值下降至7.13 [9] 沥青基差 - 山东地区主流市场价涨至3090元/吨，沥青03合约基差涨至 -40元/吨，处于中性偏低水平 [12] 沥青开工率 - 辽宁臻德等炼厂复产，沥青开工率环比回升至27.2%，较去年同期高0.2个百分点，处于近年同期偏低水平 [16] 沥青出货量 - 截至1月16日当周，华东地区主力炼厂复产，全国出货量环比增加6.32%至22.36万吨，处于中性偏低水平 [21] 沥青需求 - 1至11月全国公路建设完成投资同比增长 -5.9%，累计同比增速较2025年1 - 10月环比上涨0.1个百分点，但仍是负值 [26] - 2025年1 - 12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -6.0%，较2025年1 - 11月继续回落，仍为负增长 [26] - 2025年1 - 12月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -2.2%，较2025年1 - 11月继续回落 [26] - 截至1月16日当周，沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌2个百分点至15%，受资金和天气制约 [26] 沥青库存 - 截至1月16日当周，沥青炼厂库存率环比上升0.7个百分点至14.1%，处于近年来同期最低位附近 [31]