报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃供需格局改善有限，下游订单周期缩短，制品利润缩小，预计近期聚烯烃区间震荡，由于塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加农膜订单持续下降，预计L - PP价差回落 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 塑料开工率下跌至85%左右，处于中性水平；PP开工率上涨至81%左右，处于中性偏低水平 [3][12] - 截至1月16日当周，PE下游开工率环比下降0.28个百分点至40.93%，农膜订单和包装膜订单下降，整体处于近年同期偏低位水平；PP下游开工率环比下降0.07个百分点至52.53%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.32个百分点至42.6%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [3][18] - 元旦节后石化去库较好，目前石化库存处于近年同期偏低水平 [3][26] - 伊朗局势降温，原油价格回落；PE新增产能方面，50万吨/年的埃克森美孚（惠州）LDPE在10月投产，70万吨/年的中石油广西石化11月投产，50万吨/年的巴斯夫（广东）近日成功产出合格产品；PP新增产能方面，40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产 [3] - 农膜、塑编订单持续下降，地膜集中需求未开启，温度下降，终端施工放缓，北方需求减少，部分行业进入淡季，预计后续下游开工率下降，节前备货有限，终端工厂刚需采购为主 [3] - 12月中国制造业PMI等指数升至扩张区间，财政部提前下达2026年以旧换新及“两重”额度，宏观氛围偏暖，提振市场情绪 [3] 塑料基差 - 现货价格补涨，05合约基差上涨至135元/吨，处于中性偏低水平 [22] 分析师介绍 - 苏妙达为苏州大学化学专业硕士，本科学习高分子材料与工程专业，2016年进入期货行业从事聚烯烃等化工品研究，负责化工产业链研究，注重基本面研究，多次在行业媒体发表文章分享观点 [28]