报告核心观点 - 报告基于历史数据分析，指出公司股票回购行为与后续超额收益之间存在显著关联，其驱动因素主要包括回购比例和公司估值水平 [1][10] - 高回购比例和极端估值（最高与最低）的公司，在回购预案公告后往往能获得更高的超额收益 [1][11][13] - 报告筛选了近期（本周及近一年）发布回购公告且机构关注度较高的上市公司，并基于回购比例和估值分位数推荐了值得关注的具体标的 [2][3][17][20] 一、 公司回购后超额收益的驱动因素 - 回购比例与超额收益正相关：将公司按回购比例分为五组，回购预案公告日90日后，回购比例最高的两组（>5%和1%-5%）超额收益率分别为4.48%和4.36%，显著高于其他组别（不足1.5%）[11] - 从回购预案日至完成日的整个区间看，回购比例与超额收益的正相关性更明显：回购比例<0.1%的组别区间超额收益率为2.81%，而回购比例>5%的组别高达19.27% [11] - 估值水平的影响呈现两端特征：从回购预案日至完成日，低估值（PB分位数<20）企业的超额收益率7.45%显著高于其他组别 [13] - 在回购预案日后90日的超额收益表现上，最高估值（PB分位数>80）和最低估值（PB分位数<20）的公司表现较好，超额收益率分别为3.32%和2.11%，表明“低估值修复”与“强者恒强”逻辑并存 [13] 二、 上市公司回购情况 1. 本周上市公司回购情况（2026年1月12日-1月16日） - 期间共有16家机构评级家数在10家以上的公司发布了回购公告 [2][17] - 盐津铺子：回购比例达1.1001%，为本周列表中比例超过1%的公司，报告建议关注。公司2025年前三季度营收44.27亿元，归母净利润6.05亿元 [2][17][19] - 珀莱雅：近三年PE分位数仅为3.58%，处于低位，报告建议关注。公司于2026年1月15日首次实施回购，回购方案总额为8，000万元至1.5亿元。2025年前三季度营收70.98亿元，归母净利润10.26亿元，毛利率73.69%，净利率14.86% [2][17][19] 2. 近一年上市公司回购情况（2025年1月16日-2026年1月16日） - 期间共有28家机构评级家数10家以上、且回购比例超过2%的公司发布了回购公告 [3][20] - 健盛集团：回购比例高达5.9602%，报告建议关注。公司于2025年10月启动回购计划，拟使用1.5亿至3亿元资金。2025年前三季度营收18.86亿元，归母净利润3.09亿元，经营性现金流同比大增72.95% [3][20][23] - 京新药业：回购比例为5.6189%，报告建议关注。公司于2025年1月启动回购计划，拟使用不低于3.5亿元、不超过7亿元资金。2025年前三季度营业收入30.48亿元，同比下降5.0%，归母净利润5.76亿元，同比微增0.1% [3][20][23]