核心观点 - 报告认为A股市场在较高流动性支撑下保持活跃，慢牛格局有望延续，短期内或偏强震荡，中长期受“十五五”规划政策托底与产业升级支撑[7][8] - 债券市场短期受经济数据发布等因素影响波动，但后续降准降息空间有望对债市情绪形成支撑[10] - 商品市场多数下跌，但贵金属受地缘局势驱动走强，有色金属（如锡）因供给端扰动预计趋势偏强[10][13] 市场行情分析 股票市场 - 2026年1月19日，A股市场波动上行，上证指数收涨0.29%报4114点，深证成指涨0.09%，创业板指跌0.7%，万得全A涨0.41%[6] - 市场成交量小幅回落，全天成交2.73万亿元，上一交易日成交3.06万亿元[6] - 部分宽基ETF盘中波动明显并伴随放量，但市场整体表现较强，开盘后连续上行[6][7] - 盘面保持活跃，特高压指数领涨，成分股电科院涨16.67%，汉缆股份涨10.09%，大连电瓷涨10.05%，消息面催化为国家电网“十五五”固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%[7] - 中航系板块走强，航发科技、航发动力等多股涨停，催化为中国航天科技集团2026年工作会议明确“十五五”期间将全力突破重复使用火箭技术并推进载人登月等重大工程[7] - 短期内在较高流动性（近期约3万亿元）水平下市场热点有望持续活跃，但政策影响持续，判断短期内或更多以偏强震荡为主，可关注前期市场关注度相对较低的部分科技子板块[7] - 中长期来看，“十五五”规划引领下的政策托底（如央行“适度宽松”货币政策）与产业升级（反内卷、半导体、商业航天、可控核聚变等）形成长期支撑，且央行此前释放宽松信号，市场慢牛格局有望延续[8] 债券市场 - 2026年1月19日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.22%报110.920元，10年期主力合约跌0.02%报108.040元，5年期主力合约跌0.02%报105.785元[10] - 央行当日开展1583亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因有861亿元逆回购到期，实现单日净投放722亿元[10] - Shibor短端利率多数下行，隔夜品种下行0.7BP报1.318%[10] - 当日发布的中国2025年全年GDP总量为1401879亿元，同比增长5%，第四季度GDP同比增长4.5%[10] - 国内经济数据稳定增长及股市相对强势表现或对债券市场形成一定影响，但展望后续，2026年国内降准降息还有一定空间，债市情绪后续有望仍有支撑[10] 商品市场 - 2026年1月19日，国内商品期市收盘多数下跌，基本金属跌幅居前[10] - 沪锡价格领跌，跌幅达5.98%，收于404048元/吨，调整主要受上期所自1月15日起上调锡期货合约保证金政策影响[10] - 供给端存在扰动，刚果（金）东部武装冲突加剧可能影响锡矿生产与运输，同时缅甸锡矿复产不及预期导致原料持续短缺[10] - 贵金属涨幅居前，沪银涨2.75%，沪金价格创新高，驱动因素包括国际地缘局势升级，如美国宣布自2月1日起对多个欧洲国家输美商品加征关税等事件[10] - 报告认为有色金属多头趋势或仍在，锡等供给端扰动品种或延续强势表现[13] 交易热点追踪 近期热门品种梳理 - AI应用：核心逻辑为以阿里千问、谷歌GEMINI为代表的产品应用加速，后续关注应用场景转化与产品技术升级突破[11] - 商业航天：核心逻辑为商业航天司成立带来政策大力支持，后续关注国内可回收火箭发射情况及SpaceX等海外龙头技术突破[11] - 核聚变：核心逻辑为中上游环节产业化提速，后续关注项目进展推动情况及行业招标情况[11] - 量子科技：核心逻辑为技术突破及属于战略新兴产业，后续关注国内政策支持力度及国内外重点项目进展[11] - 脑机接口：核心逻辑为“十五五”政策支持及海外技术进步，后续关注国内政策支持力度及国内外重点项目进展[11] - 机器人：核心逻辑为产品持续升级及产业化趋势加速，后续关注特斯拉订单释放节奏及国内企业技术进展[11] - 大消费：核心逻辑为政策推动支持消费升级，后续关注经济复苏情况及进一步刺激政策[11] - 券商：核心逻辑为A股成交破3万亿元及存款搬家现象，后续关注A股市场成交量情况及交易制度可能的变化[11] - 贵金属：核心逻辑为央行持续增持及美联储降息预期，后续关注美联储进一步降息预期及地缘政治风险[11] - 有色金属：核心逻辑为美元指数偏弱及供给约束，后续关注美元指数变化及全球各区域供给变化[11] 近期核心思路总结 - 权益方面：市场资金活跃度未减，慢牛格局有望延续，应持续关注前期相对交易偏少的题材板块，同时需关注临近的上市公司年报业绩预告披露对市场的影响[13] - 债市方面：结构性利率下调释放宽松信号，有望间接支撑债市情绪[13] - 商品方面：有色金属多头趋势或仍在，锡等供给端扰动品种或延续强势表现[13]