报告行业投资评级 - 股指操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会；国债操作评级为三颗星 [1] 报告的核心观点 - 截至1月16日当周期指分化，IH2601下降1.58%，IF2601下降0.43%，IC2601上升2.12%，IM2601上升1.35%；投资者情绪逐步趋于理性，流动性支撑下中期趋势度未有明显下降 [1] - 金融衍生品量化CTA策略上周净值上升0.15%，收益来源为周二做多TF并平仓；长周期方面社融信贷数据普遍超预期，M2超季节性提升对IC和IM影响幅度较大；短周期方面中高频地产和消费仍偏弱，人民币兑美元维持强势，资金面相对宽松，短周期近期分化收窄、贡献权重下降；持仓量方面风险偏好保持高位且相对上周边际回落，整体综合信号处于中性以上区间 [1] - 期债年初资金面保持宽松，短周期回升；股债跷跷板效应显著，债市对基本面反馈钝化，TF和T在持仓量因子方面有所分化，综合信号中性震荡，TF相对偏强 [1] 各部分内容总结 宏观基本面中高频因子评分 - 高炉开工率等多项经济动能指标有不同涨跌情况，期指和期债评分均为7分 [2] 通胀指标 - 菜篮子产品批发价格200指数等多项通胀指标有不同涨跌情况，期指评分8分，期债评分7分 [3] 流动性 - DR007等多项流动性指标有不同涨跌情况，期指评分8分 [4] 指数估值 - 市盈率PE等多项指数估值指标有不同涨跌情况，期指评分11分 [5] 市场情绪 - 股指融资余额等指标有不同涨跌情况，期债评分9分；债券国开债到期收益率等指标有不同涨跌情况，期债评分5分 [6][7] 策略介绍 - 品种池为股指期货和国债期货，运用多策略模型择优配置合约实现净值稳定增长；短周期模型聚焦市场风格等高频金融数据板块，长周期模型关注市场预期等低频指标；持仓量考虑机构多空单持仓量合成 [17] 预测信号及交易情况 - 截止上周五各主力合约有不同的短周期、持仓量、长周期模型信号及综合信号，上周各主力合约在不同日期有不同交易情况 [18][20] 国债期货跨品种套利策略 - 基于基本面三因子模型与趋势回归模型产生的信号共振；基本面因子采用瞬时远期利率函数，运用PCA主成分分析等构建三因子模型，信号分三类；运用趋势回归模型过滤信号，产生共振时交易；实际操作采用久期中性配比调整10 - 5Y价差 [21] 市场行情与交易信号 - TF和T主力合约在不同日期有不同的N - S模型信号和趋势回归模型信号 [24]