报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级，但对多个细分领域及具体公司给出了“推荐”或“重点推荐”等投资建议 [18][24][25][26][27][28][29][37][45] 报告核心观点 * 2025年12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，全年增长3.7%，消费市场整体增速平稳 [4][7] * 线下消费展现韧性，线上占比保持稳定，但不同细分行业表现分化显著 [12][17] * 报告对多个消费子行业进行了详细分析，并基于各行业景气度、政策影响及公司基本面，提出了具体的投资主线与标的建议 [12][18][24][25][26][27][28][29][37][45] 按目录分行业总结 零售 * 2025年12月社会消费品零售总额45136亿元，同比增长0.9%，增速环比下降0.4个百分点 [17] * 线下业态保持稳健，1-12月便利店、超市、专业店零售额同比分别增长5.5%、4.3%、2.6% [17] * 分品类看，必选品稳健，12月粮油食品零售额同比增长3.9%；可选品中，化妆品零售额同比增长8.8%，黄金珠宝增长5.9%，通讯器材增长20.9%，家电零售额同比下降18.7% [17] * 投资建议聚焦美容护理、黄金珠宝、出海及实体零售板块，推荐毛戈平、上美股份、潮宏基、小商品城、永辉超市等公司 [18] 社服 * 12月餐饮收入5738亿元，同比增长2.2%，增速较11月回落 [19] * 12月酒店RevPAR同比增长0.1%，全年趋势呈现前低后高，9-12月有所好转 [20] * 离岛免税销售额连续三个月同比正增长，2025年1-11月客单价连续十一个月同比正增长 [20][22] * 海南自贸港封关运作首月（2025年12月18日至2026年1月17日），离岛免税购物金额48.6亿元，同比增长46.8% [23] 汽车 * 2025年12月汽车类社零总额5482亿元，同比下降5.0% [24] * 12月乘用车销量284.7万辆，同比下降8.8%；全年累计销量3005.8万辆，同比增长9.1% [24] * 新能源渗透率维持高位，12月达54.9%，全年累计渗透率为51.0% [24] * 出口表现强劲，12月乘用车出口64.1万辆，同比增长50.4%；全年累计出口600.5万辆，同比增长21.5% [24] * 投资建议关注高端豪华市场国产替代、AI智驾、出海及高股息防御品种，推荐江淮汽车、小鹏汽车、拓普集团、潍柴动力等公司 [24][25][26] 纺服 * 2025年12月限上服装鞋帽、针纺类销售额同比增长0.6%，增速环比放缓 [28] * 上游制造板块受关税战及去库影响，2025年筑底，2026年有望开启修复，推荐新澳股份、申洲国际等 [28] * 品牌端建议关注去库后盈利改善的标的，如罗莱生活、安踏体育、波司登等 [29] 轻工 * 12月家具零售额同比下降2.2%，房屋销售及竣工面积同比降幅较大 [30] * 12月日用品零售额同比增长3.7%，景气边际回暖 [31] * 2025年全年文化办公用品类零售额同比增长17.3%，其中12月增长9.2% [32] * 投资建议关注家居龙头、个护新消费品牌（百亚股份、登康口腔）、文具新消费（泡泡玛特）及烟标供应商（裕同科技）等 [30][31][32][33] 食品 * 2025年1-12月烟酒类零售总额6425亿元，同比增长2.7%；12月单月623亿元，同比下降2.9% [34] * 白酒行业处于主动去库存阶段，12月全国白酒环比价格指数下跌0.19% [34] * 大众品方面，12月粮油食品类零售额同比增长3.9%，饮料类增长1.7% [35] * 投资建议白酒沿“份额集中、消费升级”主线配置，推荐贵州茅台、山西汾酒等；大众品推荐具备成本转嫁能力的公司，如千禾味业、安琪酵母等 [35][37] 家电 * 2025年12月家电限额以上消费同比下降18.7%，受高基数与国补退坡影响景气回落 [38] * 分品类看，12月白电、黑电、厨电、小家电及清洁电器线上/线下销售额多数同比下滑 [39][40][41][44] * 全年来看，2025年1-12月空调、清洁电器等品类累计销售表现较好 [39][44] * 投资建议聚焦两条主线：一是业绩增长确定、高股息的白电龙头（美的集团、格力电器）；二是具备多品类裂变能力的出海品牌（安克创新、九号公司） [45]