市场指数与行业表现 - 截至报告日，上证指数收盘4114点，近5日上涨5.75%，近1月下跌1.23%；深证综指收盘2700点，近5日上涨9.54%，近1月下跌0.53% [1] - 风格指数显示，近6个月中盘指数表现最佳，上涨34.06%，小盘指数上涨29.34%，大盘指数上涨16.7% [1] - 近6个月涨幅居前的行业包括：电网设备（上涨60.88%）、贵金属（上涨57.61%）、化学纤维（上涨32.55%）、航空装备Ⅱ（上涨19.83%）和酒店餐饮（上涨20.46%） [1] - 近6个月跌幅居前的行业包括：其他电子Ⅱ（上涨51.52%）、数字媒体（上涨20.79%）、电视广播Ⅱ（上涨26.32%）、软件开发Ⅱ（上涨16.75%）和医疗服务Ⅱ（上涨18.27%） [1] 宏观经济数据点评 - 2025年四季度GDP同比增长4.5%，与预期持平，季调环比增长1.2%，较三季度的1.1%进一步回升 [2][11] - 12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，低于市场预期的1.5%；服务零售额累计同比增长5.5%，增速连续三个月扩大0.1个百分点 [2][11][16] - 12月固定资产投资累计同比下降3.8%，低于预期的-2.4%；当月同比下降13.2%，较前月回落1.2个百分点 [2][11] - 12月工业增加值同比增长5.2%，高于预期的4.9%，较前月回升0.4个百分点 [2][11] - 报告核心观点认为，经济存在三大积极变化：服务消费改善、化债“挤出效应”缓和、新经济景气修复 [2][11] 政策与行业动态 - 工信部印发《优质中小企业梯度培育管理办法》，自2026年4月1日起实施，旨在健全优质中小企业梯度培育体系 [13] - 新《办法》将“科技型中小企业”纳入培育基础范围，与“创新型中小企业”并称“科技和创新型中小企业”，以提早布局未来产业源头活水 [13][14] - 新《办法》提高了“专精特新”企业的认定标准，例如“小巨人”企业营收门槛提升至5000万元以上，近两年研发费用合计需达1200万元以上 [15] - 新《办法》强调培育壮大新兴产业和未来产业，北交所作为“小巨人”企业占比最高的板块（数量占比57.6%，市值占比60.6%），有望成为未来产业聚集地 [15] - 第六批国家高值医用耗材集采结果公布，规则温和，中选比例高，药物涂层球囊32家企业投标产品全部中选，泌尿介入类耗材170家企业的398个产品中选 [15] 重点公司点评 民爆光电 - 公司拟发行股份及支付现金购买厦门厦芝精密科技有限公司和江西麦达智能科技有限公司100%股权，布局PCB钻针行业，打造第二增长曲线 [18] - 标的公司核心产品为PCB、FPC、IC载板及AI PCB加工用钨钢微钻，尺寸覆盖0.09mm-0.35mm [18] - 据Prismark预测，2025年全球PCB市场产值增长约6.8%，到2029年产值约946.61亿美元，期间年复合增长率约5.2% [18] - 报告维持公司2025-2027年归母净利润预测为2.12亿元、2.38亿元、2.57亿元，维持“增持”评级 [18] 李宁 - 公司2025年四季度全渠道流水同比下降低单位数，较三季度的中单位数下滑有所收窄 [19][20] - 四季度末全渠道库销比约4-5个月，处于健康水平；折扣同比、环比均加深低单位数 [20] - 分品类看，羽毛球、户外品类延续增长，篮球及运动生活品类仍下滑 [20][21] - 公司新推出的高端运动生活产品线“荣耀系列”市场反馈积极，有望拓展增量商务客群 [22] - 报告上调公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为26.9亿元、28.1亿元、31.1亿元，维持“增持”评级 [22] 润丰股份 - 公司预告2025年实现营收145.5-147.5亿元，同比增长9%至11%；归母净利润10.3-11.7亿元，同比增长129%至160% [22][23] - 业绩改善源于全球农药终端采购需求恢复，多数产品价格触底 [23] - 2026年4月1日起，部分农药原药及中间体出口增值税退税取消，但制剂产品未包括在内，预计将利好中国农药制剂出口 [23][24] - 报告维持公司2025-2027年归母净利润预测为11.48亿元、13.97亿元、16.90亿元，维持“买入”评级 [26] 鼎龙股份 - 公司预告2025年归母净利润7.0-7.3亿元，同比增长34%至40% [25][27] - 业绩增长受益于半导体行业景气度上行，公司抛光材料、显示材料等实现高速增长 [27] - 公司拟发行H股并在香港联交所上市，旨在加速海外业务拓展，实现全球化战略布局 [25][27] - 报告维持公司2025-2027年归母净利润预测为7.14亿元、10.05亿元、12.74亿元，维持“增持”评级 [27] 昆仑能源 - 公司公告计划回购最多8659万股股份，占已发行股本约1%，回购资金来源于现有现金，彰显发展信心 [28][30] - 公司在建福建福清LNG接收站（300万吨/年）预计2027年投产，采用过桥费模式，投产后预计可增收约10亿元 [30] - 报告维持公司2025-2027年归母净利润预测为59.80亿元、62.54亿元、65.73亿元，维持“买入”评级 [30] 医药行业周报 - 本周（2026/01/12-01/16）申万医药生物指数下跌0.7%，医疗研发外包（CXO）板块上涨3.7% [29][31] - 创新药授权活跃，荣昌生物与艾伯维就双抗RC148签署协议，首付款达6.5亿美元；赛神医药与诺华就β淀粉样蛋白抗体达成合作，首付款1.65亿美元 [31] - 脑机接口取得进展，天津大学脑机海河实验室完成人类首次“太空脑机接口实验” [32] - 报告提示关注CXO板块投资机会，相关标的包括药明康德、康龙化成等；同时关注脑机接口产业链，相关标的包括美好医疗、三博脑科等 [32]