报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种表现不一，油脂窄幅震荡、蛋白粕多空争夺、玉米/淀粉价格有支撑、生猪震荡、天然橡胶宽幅震荡、合成橡胶回调整理、棉花调整收跌、白糖窄幅波动、纸浆震荡偏弱、双胶纸偏弱运行、原木震荡偏强 [1][5][6][10][12][15][17][18][19][20][22] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：供应预期宽松，呈窄幅震荡；宏观氛围偏暖，美国和中国政策利好商品价格；产业端大豆供应宽松，美生物柴油有利多预期，棕榈油产量与库存情况复杂，菜油供应预计逐步宽松；建议关注回调后阶段性买入套保及多棕油空菜油套利策略 [5] - 蛋白粕：多空争夺，豆粕测试下方支撑力度；国际美豆预计震荡，南美新作上市或使其下行，国内豆粕节前价格预计坚挺，菜粕震荡偏弱；需警惕高利润下贴水修复带来的期价弱势 [6][8] - 玉米/淀粉：降雪阻碍物流，价格仍有支撑；基本面偏紧平衡，短期维持高位震荡，关注卖压兑现节奏与下游备货情况；替代谷物和政策因素需持续关注 [10] - 生猪：降雪提振现货，盘面仍有库存压力；供应短期出栏节奏待关注，中期过剩压力至少持续至4月，长期产能去化但力度不足；需求屠宰量微增；库存小幅累库；春节前后价格或有回调，下半年供应压力或削弱 [12] - 天然橡胶：宏观驱动减弱，盘面进入宽幅震荡；商品调整使胶价回落，基本面变化不大，受宏观带动上涨，目前无强驱动，建议暂时观望 [15] - 合成橡胶：回调整理，盘面收跌；前期涨价后缺乏上涨动力，原料偏紧使盘面下方空间有限，中期看涨逻辑不变，短期上方有压力需调整 [17] - 棉花：延续调整，棉价收跌；短期棉价调整，因利多出尽多头获利了结，基本面新棉上市商业库存增加但累库慢，中长期棉价重心向上、震荡偏强，建议回调逢低多配 [18] - 白糖：糖价延续窄幅波动；国际市场25/26榨季供应过剩，内外糖价承压但估值低，巴西、泰国、印度情况各异；国内市场供应边际增多，预计震荡偏弱，维持反弹空思路 [18] - 纸浆：阔叶现货转跌，基本面隐忧加大；多空因素延续前期，利多为海外浆厂涨价、阔叶流动性偏紧，利空为需求进入淡季、针叶流动性充裕、节前备货难现；预计短期区间内震荡偏弱 [19] - 双胶纸：商品调整，双胶偏弱运行；宏观情绪回落，仓单压力和供应充裕压制盘面，纸厂挺价但需求疲软，预计盘面维持偏弱 [20][21] - 原木：黑色板块拖累，原木跌破估值；期货受黑色板块情绪影响下跌至低估值区，基本面好转，交割利空弱化，现货太仓地区供需偏紧价格上涨，外盘报价下跌，预计短期震荡偏强，03合约在760 - 800元/方区间操作 [22] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、棉花棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木，但文档未给出具体数据监测内容 [25][44][57][116][129][143][166] 中信期货商品指数 - 综合指数方面，特色指数中商品指数2417.77，涨0.01%；商品20指数2779.78，涨0.20%；工业品指数2316.27，跌0.28% [182] - 板块指数中农产品指数2026年1月19日数值934.43，今日涨跌幅-0.74%，近5日涨跌幅-0.93%，近1月涨跌幅+2.08%，年初至今涨跌幅+0.15% [184]