宏观经济总体表现 - 2025年全年GDP增速为5.0%，与2024年持平，完成年度目标[2][9] - 2025年第四季度GDP同比增速放缓至4.5%，符合市场预期[2][6][9] - 2025年名义GDP增速略回落至4.0%，主要受GDP平减指数从-0.8%降至-1.0%拖累，但四季度物价降幅已收窄至-0.7%[9] 生产端表现 - 2025年12月工业增加值同比增速反弹至5.2%，服务业生产指数增速反弹至5.0%，生产缓中趋稳[6][9] - 生产结构分化，12月单位能耗更低的中游装备加工行业增速更高且普遍回升，而上游原材料行业景气偏弱[9] 投资端表现 - 2025年全年固定资产投资增速为-3.8%，较2024年由正转负[9] - 2025年12月当月固定资产投资完成额估算同比大幅回落16.0%[6][9] - 投资结构分化，12月设备工器具购置投资增速回升至8.7%，而建筑安装工程增速降至-28.0%[9] - 12月制造业投资增速回落至-10.5%，新/旧口径基建投资增速分别回落至-12.2%/-16.0%，房地产开发投资同比增速降至-35.8%[9] 消费端表现 - 2025年社会消费品零售总额同比增速为3.7%，较2024年小幅回升[9] - 2025年12月社零当月同比增速回落至0.9%，但限额以上零售当月降幅收窄至-1.9%[6][9] - 消费结构变化，12月必需消费增速回落，但汽车、家电等可选消费降幅收窄，其对社零增长的拖累回落至0.8个百分点[9] 未来展望与政策 - 报告认为2025年下半年经济增速回落主要因上半年强劲表现使政策留有余量，而非动能大幅转弱[2][9] - 展望2026年，出口和服务消费有望成为经济支柱，助力“十五五”良好开局[2][9] - 政策将发力“投新”（科技与新兴产业）和“投人”（育幼、教育、医疗、养老等服务消费）[9] 主要风险提示 - 外部经济环境波动性放大，特别是美国关税政策不确定性高[8][51] - 国内政策相机抉择仍有不确定性，内需增长的持续性存疑[8][51]