报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨、增产利空兑现后国际糖价可能反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位，短线往下空间有限，暂时观望 [4] - 中长期来看，新年度棉花种植面积调减，宏观预期向好，棉价有上涨空间，但短期涨幅过大需消化，等待回调再择机做多 [8] - 1月USDA报告对蛋白粕小幅利空，本周中国加大美豆采购支撑CBOT美豆价格、利空国内粕类价格，中国可能降低加拿大菜籽进口税率利空国内菜系价格，蛋白粕价格跌至前低且利空消息多，短线波动幅度增大 [11] - 棕榈油主产区高产量、出口萎靡致库存高企，国内三大油脂库存处于偏高水平，现实基本面偏弱，但远期马来西亚产量预估下调、印尼没收非法种植园、2026年美国生柴豆油消费预期增加，预期偏乐观，短线观望 [16] - 鸡蛋前期市场累库不充分，节前备货期现货涨幅超预期带动近月合约偏强震荡，但整体供应充裕，现货季节性涨价将兑现，近月合约或震荡运行、上下空间有限，远端受产能见顶影响有向好预期，但实现路径有不确定性，留意估值偏高后的压力 [19] - 生猪低价和节日效应刺激消费，肥标差偏大导致惜售和压栏，冬至后现货走高带动盘面反弹，短期结构性矛盾未解决，现货向下驱动不足，近月合约或偏强震荡，中期供应基数大且活体库存有堆积风险，远端价格面临集中兑现，中期依旧承压 [22] 各品种行情资讯总结 白糖 - 周一郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价5244元/吨，较上个交易日下跌14元/吨，或0.27% [2] - 广西制糖集团新糖报价5310 - 5380元/吨，较上个交易日下跌10元/吨；云南制糖集团新糖报价5170 - 5210元/吨，较上个交易日下跌20元/吨；加工糖厂主流报价区间5800 - 5820元/吨，较上个交易日上涨0 - 10元/吨 [2] - 2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨；2025年累计进口492万吨，同比增加57万吨；2025/26榨季截至12月底累计进口177万吨，同比增加31万吨 [3] - 12月上半月巴西中南部地区产糖量25.4万吨，同比减少28.8%；累计产糖量4016万吨，同比增加0.86%；12月上半月甘蔗压榨量592万吨，同比减少32.8%；累计压榨量为5.98亿吨，同比减少2.36% [3] - 截至2026年1月15日，印度全国糖产量达1590.9万吨，较去年同期增长近22%，仍在压榨的糖厂数量从去年同期的500家增至518家 [3] - 截至1月15日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为48艘，此前一周为44艘；港口等待装运的食糖数量为166.29万吨，此前一周为158.23万吨 [3] 棉花 - 周一郑州棉花期货价格震荡，郑棉5月合约收盘价报14545元/吨，较前一个交易日下跌45元/吨，或0.31% [5] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15880元/吨，较上个交易日下跌51元/吨 [5] - 2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨；2025年累计进口108万吨，同比减少156万吨 [5] - 截至1月16日当周，纺纱厂开机率为64.6%，环比前一周下调0.1个百分点，较去年同期增加8.6个百分点；全国棉花商业库存569万吨，同比增加38万吨 [5] - 1月预测2025/26年度全球产量为2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨；库存消费比62.63%，环比12月预测减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点 [7] - 1月预测美国产量303万吨，环比12月预测减少7.6万吨，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点；巴西产量预估持平为408万吨；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨 [7] - 截至1月8日当周，美国当前年度棉花出口销售8.06万吨，累计出口销售162.31万吨，同比减少19.1万吨；其中当周对中国出口1.36万吨，累计出口8.53万吨，同比减少7.12万吨 [7] 蛋白粕 - 周一蛋白粕期货价格下跌，豆粕5月合约收盘价报2727元/吨，较上个交易日持平；菜粕5月合约收盘价报2221元/吨，较上个交易日下跌34元/吨，或1.51% [10] - 东莞豆粕现货价报3100元/吨，较上个交易日持平；黄埔菜粕现货价报2370元/吨，较上个交易日下跌80元/吨 [10] - 中加两国政府达成初步贸易协议，中方承诺把加拿大菜籽的进口合计税率一次性降至约15% [10] - 截至1月8日当周美国出口大豆206万吨，当前年度累计出口大豆3064万吨；其中当周对中国出口大豆122万吨，当前年度对中国累计出口812万吨 [10] - 截至1月16日当周，国内样本大豆到港150万吨，环比前一周减少2万吨；样本大豆港口库存772万吨，环比前一周减少30万吨 [10] - 样本大豆油厂开机率55.97%，同比增加6.47个百分点；样本油厂豆粕库存84万吨，环比前一周减少8.6万吨 [10] 油脂 - 周一油脂期货价格下跌，豆油5月合约收盘价报7996元/吨，较上个交易日下跌20元/吨，或0.25%；棕榈油5月合约收盘价报8648元/吨，较上个交易日下跌26元/吨，或0.3%；菜油5月合约收盘价报8902元/吨，较上个交易日下跌161元/吨，或1.78% [13] - 张家港一级豆油现货价报8550元/吨，较上个交易日持平；广东24度棕榈油现货价报8700元/吨，较上个交易日持平；江苏菜油现货价报9750元/吨，较上个交易日下跌100元/吨 [13] - 截止1月16日当周，国内三大油脂库存198万吨，环比前一周减少3万吨 [13] - 美国总统特朗普政府计划在3月初敲定2026年生物燃料掺混配额，大致保持在当前提案水平，并且可能放弃对可再生燃料和可再生燃料原料进口实施惩罚的计划 [15] - 印尼取消今年将生物柴油强制掺混比例提升至50%的计划，维持现行B40计划 [15] - 1月预估美国豆油消费13.2百万吨，环比12月预估减少0.249百万吨，较上年度增加1百万吨 [15] - 印度12月总的植物油进口为138万吨，环比11月增加20万吨 [15] - 马来西亚12月底棕榈油库存环比前一月增加7.56%至305万吨，高于预期的297万吨；产量环比前一月下降5.46%至183万吨，高于预估的176万吨；出口量环比前一月增加8.52%至132万吨，好于预期的125万吨 [15] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数稳定、个别下跌，主产区均价小落至3.66元/斤，黑山持平于3.4元/斤，馆陶维持3.4元/斤不变，东莞落0.06元至3.45元/斤 [18] - 鸡蛋供应量基本稳定，下游走货速度不快，多数贸易商对后市信心稳定，各个环节库存稍增，下游拿货积极性一般，预计今日全国蛋价或多数稳定，少数下跌 [18] 生猪 - 昨日国内猪价北弱南强、涨跌互现，河南均价落0.04元至13.53元/公斤，四川均价涨0.11元至13.02元/公斤 [21] - 连续涨价后，南方下游开始抵触高价生猪，市场走货速度放缓，养殖端涨价情绪或减弱，猪价或稳定为主，北方部分地区调运或仍受阻，养殖端出栏增加或导致猪价下滑 [21]