报告行业投资评级 - 无 报告核心观点 - 美欧关税担忧升温与地缘风险交织，黄金短期或震荡偏强运行，中长期上涨逻辑不改；白银短期或高位震荡、警惕波动率高位回落风险，中长期有望维持高位运行区间 [1][3] 根据相关目录分别总结 黄金观点 - 逻辑：美欧关税升级担忧提振避险需求，日内纽约金价触及4698美元/盎司新高；近期美国经济数据表现韧性，年内美联储降息预期推迟至6月；预计金价短线震荡偏强，短期需关注1月20日美国最高法院对特朗普关税案裁决等事件 [2] - 展望：黄金中长期上涨驱动不改 [2] 白银观点 - 逻辑：银价强势上涨，日内纽约银价涨幅近6%，SHFE银价涨幅近5%，受特朗普威胁加征关税及欧洲反制情绪发酵提振；近期白银租赁利率回落，关键矿产关税等阶段性缓和，叠加波动率偏高，预计短期高位震荡、波动率或高位回落 [3] - 展望：中长期来看，关键矿产关税未完全取消，囤积性需求带来的现货结构性紧张问题未根本性解决，银价有望维持高位区间运行 [3] 中信期货商品指数 - 特色指数：商品指数2417.77，涨0.01%；商品20指数2779.78，涨0.20%；工业品指数2316.27，跌0.28% [45] - 板块指数：2026年1月19日贵金属指数4417.55，今日涨2.07%，近5日涨4.62%，近1月涨18.84%，年初至今涨15.51% [47]