报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 海外市场短期波动预计围绕特朗普展开，不确定性加剧；国内GDP亮眼成绩稳定全球对中国信心，经济稳中向好趋势未变；提醒关注各国市场联动下的非理性波动带来的不确定性风险 [8] - 烧碱近月压力持续，春节前降价趋势难逆转，但远月合约追空需谨慎 [11][100] - 天然橡胶累库预期及原料回调下或震荡偏弱 [12] - 丙烯现货短期维持紧平衡，但上行驱动有限，预计盘面跟随成本端和下游运行 [13] 各品种核心要点 贵金属 - 黄金：避险情绪回升；白银：关税预期波动；黄金和白银价格再创历史新高 [8][20] 有色金属 - 铜：LME 现货走强，价格坚挺 [24] - 锌：区间震荡 [27] - 铅：海外库存减少，支撑价格 [29] - 锡：区间震荡 [33] - 铝：震荡偏强，氧化铝继续探底，铸造铝合金跟随电解铝 [38] - 铂：箱体震荡，钯：跟随区间震荡 [43] - 镍：印尼言论反复扰动情绪，镍价宽幅震荡运行；不锈钢：盘面锚定矿端矛盾，镍铁跟涨支撑重心 [46] 能源与化工 - 碳酸锂：下游采买有所降温，高位震荡 [51] - 工业硅：上游减产扰动，盘面有所反弹；多晶硅：关注市场消息面影响 [54] - 铁矿石：弱势震荡 [57] - 螺纹钢：突发事件影响，原料拖累成材；热轧卷板：突发事件影响，原料拖累成材 [60] - 硅铁：需求端预期收紧，宽幅震荡；锰硅：需求端预期收紧，宽幅震荡 [64] - 焦炭：下游事故扰动，高位震荡；焦煤：高位震荡 [68] - 动力煤：市场情绪偏弱，短期价格弱调整 [72] - 原木：弱势震荡 [74] - 对二甲苯：成本疲软，短期震荡市；PTA：做缩加工费；MEG：估值下方空间有限 [78] - 橡胶：震荡偏弱 [86] - 合成橡胶:短期弱势运行 [90] - LLDPE：标品排产回升，现货交投转弱 [93] - PP：单体价格继续分化，PP 成本支撑偏强 [95] - 烧碱：趋势仍有压力 [98] - 纸浆：震荡偏弱 [103] - 玻璃：原片价格平稳 [108] - 甲醇：震荡运行 [111] - 尿素：震荡整理 [116] - 苯乙烯：短期震荡 [120] - 纯碱：现货市场变化不大 [122] - LPG：下行驱动逐渐兑现；丙烯：现货快速拉涨后，上行驱动转弱 [127] - PVC：偏弱震荡 [134] - 燃料油：窄幅震荡，短期波动缩小；低硫燃料油：夜盘调整走势，外盘现货高低硫价差暂时平稳 [137] 农产品 - 集运指数（欧线）：暂时震荡市 [139] - 短纤：短期震荡市，加工费低位运行；瓶片：短期震荡市 [156] - 胶版印刷纸：空单择机止盈 [159] - 纯苯：短期震荡为主 [164] - 棕榈油：短期利空有限，关注减产兑现节奏；豆油：美豆题材不足，反弹高度受限 [167] - 豆粕：隔夜美豆休市，连粕跟随菜粕回调；豆一：现货稳定，盘面调整震荡 [173] - 玉米：有所回调 [176] - 白糖：低位整理 [179] - 棉花：等待调整结束 [185] - 鸡蛋：远月情绪转弱 [192] - 生猪：现货转弱，旺季预期降低 [195] - 花生：震荡运行 [199]