报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，国债期货预计有压力需谨慎；股指期货预计波动中枢上移，前期多单可持有；贵金属市场波动加大，多单离场观望；螺纹、热卷、铁矿石、焦煤焦炭、铁合金投资者可轻仓参与；原油、燃料油、聚烯烃关注做多机会；合成橡胶偏强震荡；天然橡胶震荡走势；PVC偏强震荡；尿素震荡偏强；PX震荡调整；PTA震荡运行；乙二醇谨慎观望；短纤跟随原料震荡；瓶片跟随成本震荡；纯碱区间操作；玻璃节前震荡；烧碱后市难言乐观；纸浆价格走势分化；碳酸锂下方支撑强但短期波动或加大；铜高位调整；铝高位调整；锌谨慎追涨；铅区间震荡；锡偏强震荡；镍关注印尼政策；豆油、豆粕关注相关机会；棕榈油关注回调后做多机会；菜粕、菜油考虑价差做扩减仓持有；棉花中长期偏强；白糖中长期偏空；苹果中长期偏强；生猪观望；鸡蛋考虑正套策略；玉米等待供应压力释放，淀粉跟随玉米行情；原木价格稳定、盘面底部震荡 [6][8][11][13][16][18][21][23][25][27][30][32][34][35][36][37][39][40][41][42][43][44][45][46][48][50][53][55][57][58][60][61][64][66][69][72][74][76][77][79][83] 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日，30年期主力合约跌0.22%报110.920元，10年期主力合约跌0.02%报108.040元，5年期主力合约跌0.02%报105.785元，2年期主力合约持平于102.400元 [5] - 1月19日央行开展1583亿元7天期逆回购操作，当日861亿元逆回购到期，单日净投放722亿元 [5] - 2025年我国GDP为1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5% [5] - 2025年12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，固定资产投资同比下降3.8%，规模以上工业增加值同比增5.2%，房地产开发投资比上年下降17.2% [6] - 预计国债期货仍有一定压力，保持谨慎 [6][7] 股指 - 上一交易日，沪深300股指期货主力合约涨0.20%，上证50股指期货主力跌0.11%，中证500股指期货主力合约涨0.82%，中证1000股指期货主力合约涨0.26% [8] - 2025年12月，70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降、同比降幅扩大 [8] - 预计股指波动中枢将逐步上移，前期多单可继续持有 [8][9] 贵金属 - 上一交易日，黄金主力合约收盘价1,048.88，涨幅1.60%；白银主力合约收盘价23,189，涨幅3.14% [10] - IMF上调2025年中国经济增长率至5%，预计2026年世界经济增长3.3% [10] - 预计市场波动将显著放大，多单可离场后暂且观望 [11][12] 螺纹、热卷 - 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡 [13] - 唐山普碳方坯最新报价2960元/吨，上海螺纹钢现货价格在3140 - 3290元/吨，上海热卷报价3270 - 3290元/吨 [13] - 螺纹钢价格可能延续弱势震荡，热卷走势或与螺纹钢保持一致，投资者可关注回调做多机会，轻仓参与 [13][14] 铁矿石 - 上一交易日，铁矿石期货大幅回调 [15] - PB粉港口现货报价在805元/吨，超特粉现货价格680元/吨 [15] - 铁矿石市场供需格局转弱，短期可能出现回调，投资者可关注回调做多机会，轻仓参与 [15][16][17] 焦煤焦炭 - 上一交易日，焦煤焦炭期货小幅回落 [18] - 焦煤主产地煤矿维持正常生产节奏，需求端下游焦企补充库存；焦炭现货采购价格首轮上调有望开启 [18] - 投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [18][19] 铁合金 - 上一交易日，锰硅主力合约收跌0.79%至5809元/吨；硅铁主力合约收跌0.79%至5548元/吨 [20] - 1月16日当周，加蓬产地锰矿发运量回落，澳矿供应逐步恢复正常，港口锰矿库存422万吨 [20] - 短期供应或延续缩减，成本低位且刚性渐强条件下，回落后可考虑关注低位区间多头机会，轻仓参与 [21] 原油 - 上一交易日INE原油冲高回落 [22] - 1月13日当周，投机客转持纽约和伦敦两地WTI原油期货及期权净多头头寸8,689手，增持20,670手 [22] - 美国加快扩大雪佛龙在委内瑞拉的石油生产许可授权，原油反弹有望延续，主力合约关注做多机会 [22][23][24] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，收于5日均线附近 [25] - 截止2026年1月12日的一周，富查伊拉重质燃料油库存1004.1万桶，环比增加了114.2万桶 [25] - 亚洲燃料油供应增加利空价格，成本端原油企稳形成支撑，主力合约关注做多机会 [25][26] 聚烯烃 - 上一交易日杭州PP市场报盘部分松动，余姚市场LLDPE价格下跌50 - 70元/吨 [27] - 北方低温影响施工与运输，南方部分企业提前停工，开工率下滑；新能源汽车等领域对改性PP需求增长 [27] - 聚烯烃关注做多机会 [29] 合成橡胶 - 上一交易日，合成橡胶主力收跌3.28%，山东主流价格下调至11700元/吨 [30] - 上周合成橡胶市场上涨受丁二烯价格上涨及装置开工率高位支撑，下游需求疲软限制涨幅 [30] - 预计偏强震荡为主 [30][31] 天然橡胶 - 上一交易日，天胶主力合约收跌1.07%，20号胶主力收涨跌1.12%，上海现货价格下调至15500元/吨附近 [32] - 国内产区进入割胶尾声，海外工厂补库需求支撑原料价格上涨；需求端装置排产稳定，轮胎样本企业产能利用率提升 [32] - 预计短时天然橡胶市场或呈现宽幅震荡 [32][33] PVC - 上一交易日，PVC主力合约收跌0.41%，现货价格持稳 [34] - 短期处于PVC传统需求淡季，政策预期下盘面或偏强震荡，中期产能出清与出口增长或推动供需改善 [34] - 预计偏强震荡 [34] 尿素 - 上一交易日，尿素主力合约收跌1.45%，山东临沂下调10元/吨 [35] - 下期尿素日产预计在20 - 20.5万吨，复合肥工业需求持续推进，板材行业开工逐渐下降 [35] - 短期尿素价格将维持震荡偏强 [35][36] PX - 上一交易日，PX2603主力合约上涨，涨幅0.11% [36] - PX负荷下滑至89.4%附近，浙石化负荷降至75 - 85%，韩国一套装置1月15日附近逐步重启 [36] - 短期PX或震荡调整为主，考虑区间参与 [36] PTA - 上一交易日，PTA2605主力合约上涨，涨幅0.08% [37] - PTA负荷在76.9%，环比下滑1.3%；聚酯负荷小降至90.1%，主流长丝大厂决定自1月14日起启动为期一个季度的连续减产，幅度为15% [37] - 短期PTA或震荡运行，春节期间或小幅累库，考虑谨慎操作 [37][38] 乙二醇 - 上一交易日，乙二醇主力合约下跌，跌幅1.11% [39] - 乙二醇整体开工负荷在74.43%，环比上期上升0.5%，浙石化降负运行，中化泉州预计1月底附近重启 [39] - 近端乙二醇供应端存增量预期，港口库存仍存压力，1 - 2月累库幅度或偏大，价格上方或存在明显压力，考虑谨慎观望 [39] 短纤 - 上一交易日，短纤2603主力合约上涨，涨幅0.03% [40] - 短纤装置负荷小升至97.6%附近，环比增加1.36%；江浙终端开工局部调整，织造端整体新单氛围不佳 [40] - 短期短纤供应维持偏高水平，或跟随原料价格震荡运行 [40] 瓶片 - 上一交易日，瓶片2603主力合约下跌，跌幅0.07% [41] - 瓶片工厂负荷小降至74%，春节前后有集中减停产，供应存缩量预期；1 - 11月聚酯瓶片出口总量为581万吨，同比增长12% [41] - 预计后市瓶片或跟随成本端震荡运行为主，考虑谨慎参与 [41] 纯碱 - 上一交易日，主力2605收盘于1192元/吨，跌幅0.33% [42] - 上周国内纯碱产量77.53万吨，环比增加2.88%，同比增加8.16%；库存延续累库，国内纯碱厂家总库存157.5万吨 [42] - 短期内区间操作为主 [42] 玻璃 - 上一交易日，主力2605收盘于1070元/吨，跌幅2.90% [43] - 产线持续维持212条在产不变，上周库存5301.3万重量箱，环比减少4.51%，同比增加20.89%；贸易商库存累库增幅较大 [43] - 预计节前震荡为主 [43] 烧碱 - 上一交易日，主力2603收盘于2005元/吨，跌幅1.38% [44] - 上周中国20万吨及以上烧碱样本企业产量85.3万吨左右，环比增加0.47%，同比增加4.28%；需求淡稳，库存延续累库 [44] - 后市仍难言乐观 [44] 纸浆 - 上一交易日，主力2605收盘于5362元/吨，跌幅0.22% [45] - 上期进口纸浆市场情绪转向清淡，价格走势分化，中国纸浆主流港口样本库存量201.4万吨，环比增加0.35%，同比增加14.11% [45] - 库存压力与节前集中采购预期清淡共同压制市场信心 [45] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约跌3.83%至147260元/吨 [46] - 交易所提高保证金以及限制新开仓手数，市场交易情绪降温；年内复产预期落空，矿端或处于紧平衡；碳酸锂产量仍处于高位 [46] - 碳酸锂下方支撑仍强，但短期内波动或加大 [46][47] 铜 - 上一交易日，沪铜主力合约收于101680元/吨，涨幅1.02% [48] - 市场普遍预期1月美联储议息会议将维持利率区间不变，美元指数持续上修，对基本金属有一定压制作用；供给端极其紧张，高企的铜价已开始抑制实际需求，电解铜社会库存持续累增 [48] - 考虑到铜价的绝对高位，当前的风险更甚于机会，观点为高位调整 [48][49] 铝 - 上一交易日，沪铝主力合约收于24225元/吨，涨幅1.06%；氧化铝主力合约收于2691元/吨，跌幅2.18% [50] - 几内亚矿石稳定出口，国内铝土矿供应充裕，氧化铝市场供需显著过剩；国内电解铝产能接近天花板，海外因电力等问题存在减产风险；电解铝和铝棒库存均持续增加 [50] - 春节前，氧化铝市场可考虑逢高沽空；中长期对铝价的乐观预期不变，短期内高位调整 [50][51][52] 锌 - 上一交易日，沪锌主力合约收于24440元/吨，跌幅0.04% [53] - 冬季国内部分矿山停产，原料供应趋紧，消费端将出现季节性走弱，近期锌价走高不利于下游节前备库积极性；上周，精炼锌社会库存下降6900吨 [53] - 基本面未有特别响应，谨慎追涨 [53][54] 铅 - 上一交易日，沪铅主力合约收于17250元/吨，跌幅0.06% [55] - 铅精矿加工费持续低位，矿端紧张制约原生铅冶炼产能释放，再生铅增量有限；需求端表现分化，汽车起动电池处于冬季替换旺季，电动自行车电池市场处于季节性淡季；国内原生铅社会库存极低 [55] - 铅价维持区间震荡 [55][56] 锡 - 上一交易日沪锡主力合约涨2.58%至397040元/吨 [57] - 交易所降温措施出台，多头获利了结；刚果金军事冲突持续，矿端仍旧偏紧，佤邦复产进度推进缓慢，国内加工费低位，冶炼厂亏损且原料库存进一步缩紧，开工率低于正常水平；需求端在人工智能和新能源等领域有结构性支撑 [57] - 预计锡价或偏强震荡运行 [57] 镍 - 上一交易日沪镍主力合约涨1.98%至143640元/吨 [58] - 逆全球化趋势突显，地缘冲突频发，“战略储备”金属普涨；印尼2026年镍矿配额计划下调至2.6亿吨，仍低于去年额度，镍生产成本中枢预计抬升，印尼政策风险增加 [58] - 一级镍仍旧处于过剩格局，后续关注印尼相关政策 [58] 豆油、豆粕 - 上一交易日，豆粕主连收跌0.26%至2727元/吨，豆油主连收涨0.23%至7996元/吨 [59] - 1月16日当周主要油厂大豆压榨量199万吨，环比增加22万吨；上周样本油厂豆粕库存101.88万吨，环比减少3.17万吨；样本油厂豆油库存102万吨，环比减少5.59万吨 [59] - 豆粕或可关注低位成本支撑区间多头机会，豆油价格回升后上行空间或受限，多头或可关注冲高离场机会 [60] 棕榈油 - 马棕期货几乎不变，印尼取消B50生物燃料政策令市场承压，但即将到来的节日需求给价格提供了一些支撑 [61] - 路透消息称特朗普政府将在今年3月前公布2026年生物燃料配额；船运机构数据显示马来西亚1.1 - 1.15棕榈油产品出口环比增长17.5% - 20.5% [61][62] - 或可考虑关注回调后的做多机会 [63] 菜粕、菜油 - 中国同意在2026年3月1日前将对加拿大油菜籽的综合关税从约85%降至15% [64] - 11月菜籽进口0.2万吨，来自哈萨克斯坦和俄罗斯，11月进口菜油16.55万吨，环比增长17.7%；11月菜粕进口21.47万吨，环比下降2.6% [64] - 或可考虑豆菜粕及豆菜油价差做扩减仓持有 [65] 棉花 - 上一日，国内郑棉震荡回落，隔夜外盘棉花休市停盘 [66] - 1月12日，美国农业部公布的1月供需报告显示，