报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品市场情绪小幅回落，黑色系价格延续底部区间震荡运行，钢材终端实际需求偏弱，短期宏观层面处于政策空窗期，后续需关注热轧卷板库存去化进展、“双碳”相关政策边际变化及对钢铁行业供需格局的影响；对于各品种，需结合其自身基本面和市场情绪综合判断走势[2][4][8][15][18][21][24][26] 各品种总结 螺纹钢 - 行情资讯：主力合约下午收盘价3140元/吨，较上一交易日跌23元/吨（-0.72%），当日注册仓单59548吨，环比减少2132吨，主力合约持仓量172.80万手，环比减少27384手；现货天津汇总价格3190元/吨，环比减少20元/吨，上海汇总价格3290元/吨，环比减少10元/吨[1] - 策略观点：表观需求回升幅度明显，产量维持中性水平，库存基本持平，整体供需表现偏中性，商品市场情绪回落，黑色系价格底部区间震荡，终端实际需求偏弱，短期宏观政策空窗，关注相关政策变化及对供需格局影响[2] 热轧板卷 - 行情资讯：主力合约收盘价3299元/吨，较上一交易日跌16元/吨（-0.48%），当日注册仓单194362吨，环比减少0吨，主力合约持仓量150.20万手，环比减少12645手；现货乐从汇总价格3290元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3290元/吨，环比减少10元/吨[1] - 策略观点：产量小幅回升，表观需求延续改善，高库存下去化节奏偏慢；包钢事故或使部分地区钢厂开工率下滑，阶段性供给收缩预期升温，对价格形成一定支撑；关注库存去化进展、“双碳”政策变化及对供需格局影响[2] 铁矿石 - 行情资讯：主力合约（I2605）收至794.00元/吨，涨跌幅-2.22%（-18.00），持仓变化-32521手，变化至61.63万手，加权持仓量96.64万手；现货青岛港PB粉804元/湿吨，折盘面基差60.41元/吨，基差率7.07%[3] - 策略观点：供给端海外发运量环比下滑，主流矿山发运量减少，非主流国家发运增加，近端到港量环比下降；需求端日均铁水产量环比下滑，高炉检修及复产均有，钢厂盈利率回升至近四成；库存端港口库存延续累库，钢厂进口矿库存回升；海外发运进入淡季，供应压力减轻，库存结构性问题未解决，节前钢厂补库开启，矿价有支撑但新驱动不足，关注钢厂补库及铁水生产节奏[4] 锰硅硅铁 - 行情资讯：1月19日，锰硅主力（SM603合约）收跌0.34%，收盘报5808元/吨，现货天津6517锰硅市场报价5680元/吨，环比-40元/吨，折盘面5870元/吨，升水盘面62元/吨；硅铁主力（SF603合约）收跌0.39%，收盘报5548元/吨，现货天津72硅铁市场报价5800元/吨，环比持稳，升水盘面252元/吨；锰硅盘面震荡整理，关注上方6000元/吨及6250元/吨压力，下方5800元/吨及5700元/吨支撑；硅铁盘面走势偏弱，关注上方5850元/吨及6000元/吨压力，下方5500元/吨及5450元/吨支撑[7] - 策略观点：商品多头情绪将延续但主线围绕贵金属及有色金属板块，其他板块受情绪外溢影响且辐射范围或缩圈；锰硅供需格局宽松，硅铁供求基本平衡且边际改善；未来行情主导因素一是黑色大板块或市场整体情绪影响，二是锰硅锰矿成本推升及硅铁供给收缩问题；关注锰矿突发情况、“双碳”政策进展及其对行情的驱动[8][9] 焦煤焦炭 - 行情资讯：1月19日，焦煤主力（JM2605合约）盘中冲高回落，收涨0.30%，收盘报1174.5元/吨，现货山西低硫主焦报价1582.1元/吨，环比+1.7元/吨，折盘面仓单价1392元/吨，升水盘面218元/吨等；焦炭主力（J2605合约）收涨0.23%，收盘报1721.0元/吨，现货日照港准一级湿熄焦报价1470元/吨，环比持稳，折盘面仓单价1616.5元/吨，贴水盘面105.5元/吨等；焦煤盘面日线级别反弹，关注下方1130 - 1150元/吨支撑及当前位置整理情况，上方1260元/吨压力；焦炭盘面日线级别反弹，关注是否突破长期下跌趋势线，突破则关注上方1850元/吨压力，下方1650 - 1700元/吨支撑[11][12][13] - 策略观点：上周双焦价格震荡回落因商品市场和股市情绪退坡；后市商品多头情绪延续但主线在贵金属及有色金属板块，其他板块受情绪外溢影响；焦煤、焦炭周度静态供求边际宽松，但临近春节下游补库使整体与铁水相对平衡，钢铁企业补库意愿不强，预计价格震荡偏强，提示市场情绪冲击和高波动风险[14][15] 工业硅、多晶硅 工业硅 - 行情资讯：昨日主力（SI2605合约）收盘价报8845元/吨，涨跌幅+2.79%（+240），加权合约持仓变化-2267手，变化至369608手；现货华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差355元/吨；421市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差5元/吨[17] - 策略观点：昨日冲高收红，短期消息扰动价格反复；供给侧上周四川、内蒙工厂停炉，新疆开炉数增加，周产量下降；需求侧多晶硅头部企业降负荷生产，1月将全面停产，硅料产量收缩，工业硅需求支撑弱化，有机硅需求平稳；当前价格难覆盖西南成本，供应预计缩减，需求受硅料企业停产影响下滑，若西北大厂减产落地，供需关系预期改善，关注大厂减产落实及下游生产调整节奏[18] 多晶硅 - 行情资讯：昨日主力（PS2605合约）收盘价报50505元/吨，涨跌幅+0.61%（+305），加权合约持仓变化-1833手，变化至82463手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价54.5元/千克，环比+0.15元/千克；N型致密料平均价54.5元/千克，环比+0.15元/千克；N型复投料平均价55元/千克，环比+0.15元/千克，主力合约基差4495元/吨[19] - 策略观点：行业“反内卷”预期不明，市场观望为主；现货硅料企业维持高价，下游硅片厂延缓观望，成交稀少；受出口退税取消影响，组件和电池价格提涨但未传导至硅片；个别头部企业降负荷生产，1月全面停产，供应压力缓解，库存压力或减轻；期货持仓量和流动性回落，预计短期波动运行，关注现货成交和交易所风控措施变化[20][21] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：周一下午15：00主力合约收1070元/吨，当日-2.99%(-33)，华北大板报价1020元，较前日持平，华中报价1060元，较前日持平；浮法玻璃样本企业周度库存5301.3万箱，环比-250.50万箱（-4.51%）；持买单前20家今日增仓18703手多单，持卖单前20家今日增仓34198手空单[23] - 策略观点：上周市场情绪由强转弱，盘面震荡回调；供应日熔量低位且无明显复产计划；需求下游加工厂进入假期，补库意愿不强，贸易投机需求不活跃，消费清淡；库存虽低产量带动厂库去化但仍高于往年，下游低库存运行，采购刚需为主；现货周初厂家提价未全面落实，厂家销售压力不大或挺价；供需宽松平衡，无明显边际驱动，预计短期盘面宽幅震荡，主力合约参考区间1015 - 1170元/吨[24] 纯碱 - 行情资讯：周一下午15：00主力合约收1192元/吨，当日+0.00%(+0)，沙河重碱报价1142元，较前日持平；纯碱样本企业周度库存157.5万吨，环比+0.23万吨（-4.51%），其中重质纯碱库存73.8万吨，环比+0.18万吨，轻质纯碱库存83.7万吨，环比+0.05万吨；持买单前20家今日减仓14963手多单，持卖单前20家今日减仓30133手空单[25] - 策略观点：上周市场偏弱震荡；基本面供应端开工率高位，供应充裕；需求端疲软，下游采购谨慎，交投清淡；厂家新签订单一般，库存有小幅去化但压力仍存；供需博弈持续，无明显驱动，预计短期弱势整理，主力合约参考价格区间1150 - 1270元/吨[26]