报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国债期货价格有所企稳，主要因央行实施适度宽松货币政策、降准降息有空间以及权益市场热度降温；市场情况受宏观经济数据、政策调整、海外市场动态等多因素影响 [3] 各部分总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格涨跌不一，T2603合约下跌0.02%，持仓量有所增加 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 短期市场利率 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行0.3bp，DR007利率上行1.51bp，GC007利率上行4.4bp [2] 现货市场 - 上一交易日各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.23bp至1.84%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为43.53bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行7bp，德国10Y国债收益率上行1bp，日本10Y国债收益率上行8.4bp [2] 宏观消息 - 1月19日央行开展1583亿元7天期逆回购操作，单日净投放722亿元 [3] - 2025年我国GDP同比增长5%，固定资产投资同比下降3.8%，房地产开发投资下降17.2% [3] - 去年12月70个大中城市各线城市房价环比总体下降、同比降幅扩大 [3] - 国务院总理主持座谈会强调实施积极财政政策和适度宽松货币政策 [3] - 国际货币基金组织上调2026年全球及部分国家经济增长预期 [3] - 欧盟将召开紧急峰会讨论美国加征关税问题 [3] 市场利率及欧债情况 - 货币市场利率多数上行，1月期银存间同业拆借加权平均利率创2025年9月以来新低 [3] - 欧债收益率多数上涨，法国10年期国债收益率下跌 [3]