报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯基本面改善，港口库存高位回落，下游提货需求提振，非苯乙烯纯苯下游开工回升，关注下游开工改善持续性与海外关税政策兑现进度，国内纯苯开工仍低；苯乙烯港口小幅去库，开工恢复慢，下游开工回升，ABS库存压力缓解；建议EB2602、BZ2603谨慎逢低做多套保 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -182 元/吨（-56），华东纯苯现货 - M2 价差 -190 元/吨（-15 元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 95 元/吨（-17 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 158 美元/吨（+13 美元/吨），FOB 韩国加工费 157 美元/吨（+14 美元/吨），美韩价差 154.0 美元/吨（-6.0 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 464 元/吨（+8 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 29.70 万吨（-2.70 万吨），开工仍低 [1][3] - 苯乙烯华东港口库存 93500 吨（-7100 吨），华东商业库存 58900 吨（-1000 吨），处于库存回建阶段，开工率 70.9%（-0.1%），开工恢复速率慢 [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 -66 元/吨（-49 元/吨），开工率 54.05%（+7.34%） [2] - PS 生产利润 -366 元/吨（-99 元/吨），开工率 57.40%（-1.50%） [2] - ABS 生产利润 -924 元/吨（-138 元/吨），开工率 69.80%（+0.00%），库存压力逐步缓解 [2][3] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -945 元/吨（-40），开工率 77.17%（+2.95%） [1] - 酚酮生产利润 -919 元/吨（-90），开工率 89.00%（+3.50%） [1] - 苯胺生产利润 1171 元/吨（+262），开工率 73.26%（+11.95%） [1] - 己二酸生产利润 -881 元/吨（-104），开工率 65.30%（-2.30%） [1]