报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因格陵兰岛问题引发地缘和贸易局势双重不确定性升温，市场避险需求走强，贵金属价格大幅上涨，长期上涨逻辑未反转，策略上以逢低做多或卖虚值看跌期权为主 [4] - 中长期来看，美联储处于宽松周期等因素使全球地缘不确定性持续，增加美元信用风险，全球配置需求有望延续，金价中长期重心大概率上移，建议长线投资者逢低做多配置 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 1月19日，沪金期货主力合约收涨1.54%至1048.88元/克，沪银期货主力合约收涨2.75%至20189元/千克 [3] 价格跟踪 - 1月19日较1月16日，伦敦金现涨1.7%至4674.54美元/盎司，伦敦银现涨3.5%至93.65美元/盎司，COMEX黄金涨1.7%至4680.00美元/盎司，COMEX白银涨3.6%至93.60美元/盎司，AU2602涨1.6%至1048.88元/克，AG2602涨3.0%至23240.00元/千克，AU(T+D)涨1.5%至1046.00元/克，AG(T+D)涨2.9%至23200.00元/千克 [3] 价差/比价 - 1月19日较1月16日，黄金TD - SHFE活跃价差涨35.8%至 - 2.88元/克，白银TD - SHFE活跃价差涨185.7%至 - 40元/千克，黄金内外盘(TD - 伦敦)价差涨18.1%至 - 6.80元/克，白银内外盘(TD - 伦敦)价差涨25.9%至 - 561元/千克，SHFE金银主力比价跌1.4%至45.13，COMEX金银主力比价跌1.9%至50.00，AU2604 - 2602跌8.2%至2.92元/克，AG2604 - 2602跌29.2%至 - 51元/千克 [3] 持仓数据 - 1月16日较1月15日，黄金ETF - SPDR涨1.01%至1085.67吨，白银ETF - SLV涨0.07%至16073.05851吨，COMEX黄金非商业多头持仓数量涨7.92%至296183张，COMEX黄金非商业空头持仓数量跌3.97%至44945张，COMEX黄金非商业净多头头寸持仓数量涨10.37%至251238张，COMEX白银非商业多头持仓数量跌0.10%至47337张，COMEX白银非商业空头持仓数量跌15.66%至15277张，COMEX白银非商业净多头头寸持仓数量涨9.53%至32060张 [3] 库存数据 - 1月19日较1月16日，SHFE黄金库存跌0.06%至99990.00千克，SHFE白银库存跌1.45%至617760.00千克；1月16日较1月15日，COMEX黄金库存涨0.01%至36135901金衡盎司，COMEX白银库存跌0.98%至429156441金衡盎司 [3] 利率/汇率/股市 - 1月19日较1月16日，美元/人民币中间价跌0.04%至7.01；1月16日较1月15日，美元指数涨0.03%至99.37，美债2年期收益率涨0.84%至3.59，美债10年期收益率涨1.68%至4.24，VIX涨0.13%至15.86，标普500跌0.06%至6940.01，NYWEX原油涨0.08%至59.22 [3] 影响因素分析 - 因格陵兰岛问题，特朗普威胁加征关税，外媒报道欧盟考虑反击，地缘和贸易局势不确定性升温，市场避险需求走强致贵金属价格上涨，白银现货紧张、库存偏低从基本面支撑银价，后续关注特朗普关税裁决等事件，长期上涨逻辑未反转，策略以逢低做多或卖虚值看跌期权为主 [4] 中长期观点 - 中长期美联储处于宽松周期等因素使全球地缘不确定性持续，增加美元信用风险，全球配置需求有望延续，金价中长期重心大概率上移，建议长线投资者逢低做多配置 [5]