报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格延续震荡整理，地缘因素暂时消退但仍有风险，化工整体以震荡思路对待 [2][3][4] - 周一纯苯和苯乙烯产业链港口库存环比下滑，价格走高，乙二醇供给压力大但春季检修有中期利好 [3] 各品种总结 原油 - 观点：地缘溢价摇摆，油价延续震荡 [8] - 市场要闻：哈萨克斯坦部分油田暂停生产，2025年中国原油加工量创新高 [8] - 主要逻辑：全球陆上原油和海外成品油库存压力大，供应过剩格局仍在，哈萨克斯坦低产量支撑西区市场，地缘是短期关注点，若伊朗局势缓和油价或向震荡区间下沿靠拢 [8] - 展望：震荡 [8] 沥青 - 观点：沥青高估值逐步下修 [9] - 市场价格：2026.1.19日，主力期货收于3142元/吨，华东、东北和山东现货分别为3200、3480、3080元/吨 [9] - 主要逻辑：欧佩克+暂停增产，美国帮助委内瑞拉增产，沥青成本受支撑但远端供应充裕，美伊局势未升级，原油回落带动沥青估值下修；海南产量高增，供需双弱，库存积累；沥青较其他品种估值偏高 [9] - 展望：震荡下跌 [9] 高硫燃油 - 观点：燃油地缘溢价回落 [9] - 市场价格：2026.1.19日，主力收于2538元/吨 [9] - 主要逻辑：欧佩克+暂停增产，美国帮助委内瑞拉增产，重油供应预期增加，美伊局势降温，地缘溢价回落；伊拉克或恢复燃油发电，但中长期亚太浮仓和需求替代构成利空；沥青-燃油价差扩大，炼厂开工预期增加燃料油需求 [9] - 展望：震荡 [9] 低硫燃油 - 观点：低硫燃油期价宽幅震荡 [12] - 市场价格：2026.1.19日，主力收于3060元/吨 [12] - 主要逻辑：期价跟随原油震荡，委油释放预期下，布伦特-迪拜价差走高，低高硫价差反弹；低硫燃油主产品属性强，但面临航运需求回落等利空，当前估值偏低；基本面上面临供应增加、需求回落趋势 [12] - 展望：震荡 [12] PX - 观点：基本面持续承压，缺乏上行驱动 [13] - 市场价格：1月19日，PX CFR中国台湾879美元/吨，韩国FOB857美元/吨等 [13] - 主要逻辑：国际油价区间震荡，PX价格略有持稳但夜盘不佳，市场交易切换至3 - 4月后，大厂检修有望缓解高供应压力，价格预计区间内整理，效益回调后有支撑 [13] - 展望：短期价格区间整理，关注7000左右支撑，PXN预计维持【300，350】 [14] PTA - 观点：成本支撑不足，下游负反馈强烈 [14] - 市场价格：1月19日，现货价格4972元/吨，主力合约5030元/吨等 [14] - 主要逻辑：上游PX价格稳中偏弱，成本支撑一般，装置重启与检修并存，贸易商持货意愿弱，基差偏弱，聚酯工厂负荷回落预期下，加工费无扩张驱动，预计跟随上游波动 [15] - 展望：短期区间震荡整理，关注5000元/吨左右支撑 [15] 纯苯 - 观点：港口去库明显，纯苯强势上涨 [16] - 市场价格：1月19日，2603合约收盘价5827元，华东现货5665元/吨等 [16] - 主要逻辑：华东纯苯港口近两个月首次去库；下游锁利润抬升价格；美国取消对韩纯苯关税讨论再起；芳烃多配氛围下补涨 [18] - 展望：震荡，短期高库存限制涨幅，一季度环比改善 [18] 苯乙烯 - 观点：供需偏紧叠加商品氛围较好，苯乙烯近期震荡偏强 [19] - 市场价格：1月19日，华东现货价7236元/吨，主力基差120元/吨等 [19] - 主要逻辑：出口扰动，沙比克装置停工，2月中国成交4万吨附近；地缘扰动，原油价格上涨；商品氛围偏暖，芳烃板块PX、PTA消化负反馈，苯乙烯供需格局尚可；1月累库预期扭转，非一体化装置利润高，若无供应显著增量或原油重大利空，短期震荡偏强 [20] - 展望：震荡偏强 [20] 乙二醇 - 观点：主港库存继续累库，乙二醇积重难返 [20] - 市场价格：1月19日，现货市场商谈3633附近，主力合约收3755元/吨等 [20] - 主要逻辑：国际油价区间整理，成本端无明显指引，港口库存持续累库，海外到港集中，下游聚酯工厂减停预期下，供需格局难改，1 - 2月大幅累库 [22] - 展望：短期区间整理，远期反弹高度有限，【3700 - 3900】区间操作 [22] 短纤 - 观点：需求持续性不足，区间震荡整理 [23] - 市场价格：1月19日，浙江市场涤纶现货价格6440元/吨，PF2603合约收盘6398元/吨等 [23] - 主要逻辑：上游聚酯原料盘整，市场观望，下游部分计划月底减停，需求下滑，短期聚酯检修利空原料，市场或偏弱震荡 [24] - 展望：跟随上游整理，加工费承压 [24] 瓶片 - 观点：供应量继续压缩，加工费存修复预期 [25] - 市场价格：1月19日，主力合约收于5972元/吨，加工差532.4元/吨等 [25] - 主要逻辑：上游聚酯原料震荡，瓶片价格窄幅整理，成交气氛回落，供应缩量预期下，库存去化顺畅，格局有好转预期 [26] - 展望：绝对值跟随原料波动，加工费下方支撑增强，多PR03空TA03头寸持有 [26] 甲醇 - 观点：内地延续偏弱沿海多空博弈，甲醇区间震荡 [27] - 市场价格：2026年1月19日，太仓现货低端2195元/吨，内地价格整体偏弱等 [27] - 主要逻辑：内地基本面供强需弱，雨雪影响物流，企业让利去库；港口库存减少但高库存压制，浙江兴兴装置停车，外采需求减弱，短期利空强于海外利多；沿海基差走强，实单僵持，盘面多空博弈震荡 [27] - 展望：短期震荡整理 [27] 尿素 - 观点：农需走货放缓，工业刚需推进，尿素震荡偏弱 [28] - 市场价格：2026年1月19日，山东市场高端1760元/吨，低端1750元/吨，主力合约收盘价1781元/吨 [28] - 主要逻辑：供应日产维持高位，需求端复合肥和工业需求刚性，苏皖农业需求推进，但雨雪影响农需货运，走货放缓，市场交投节奏放缓，盘面下调 [28] - 展望：震荡，关注下游拿货和企业订单消化情况 [28] LLDPE（塑料） - 观点：检修回落，塑料震荡回落 [32] - 市场价格：1月19日，现货主流价6700元/吨，主力合约基差33元/吨 [32] - 主要逻辑：油价震荡，原油及成品油累库且预期仍在，基本面偏弱，但地缘溢价摇摆；反弹后各制法利润修复，检修下滑，伊朗局势缓和，期价回落；需求淡季，成交收缩，需求支撑谨慎；后续有宏观消费政策预期，反弹后库存去化，下游信心修复，下方空间有限 [32] - 展望：短期震荡 [32] PP - 观点：仍存宏观预期支撑，PP震荡看待 [33] - 市场价格：1月19日，华东拉丝主流成交价6430元/吨，主力合约基差 - 52元/吨 [33] - 主要逻辑：油价震荡，基本面偏弱，地缘溢价摇摆；各制法利润修复，上方空间受限，伊朗缓和期价回落；下游淡季，成交转缩，拿货谨慎；价格反弹后下游信心修复，有宏观消费政策预期，下方空间有限；短期检修有支撑，关注PDH利润对检修意愿影响 [33] - 展望：短期震荡 [33] PL - 观点：供应有所收紧，PL震荡 [34] - 市场价格：1月19日，山东PL低端市场价6120元/吨，主力合约基差85元/吨 [34] - 主要逻辑：PDH检修预期提振，个别装置停车，货源趋紧，但下游跟进乏力，抑制买盘，企业稳价出货，粉料利润窄幅波动，下游需求淡季支撑有限 [34] - 展望：短期震荡 [34] PVC - 观点：“抢出口”支撑，下行空间谨慎 [36] - 市场价格：隆众华东电石法PVC基准价4650元/吨，主力基差 - 151元/吨等 [36] - 主要逻辑：宏观上4月1号出口退税取消；微观上短期“抢出口”可推动去库，但长期供需承压，利润改善使产量回升，下游开工季节性走弱，“抢出口”持续性待察，电石价格或提振，烧碱价格承压，成本上移 [36] - 展望：震荡 [36] 烧碱 - 观点：低估值弱预期，烧碱偏弱运行 [36] - 市场价格：隆众山东32%碱折百价1984元/吨，主力基差 - 21元/吨等 [36] - 主要逻辑：烧碱库存累积，氧化铝边际装置利润差，减产慢，魏桥库存高、收货价下调，2026Q1广西氧化铝投产提振需求，非铝开工转弱，中下游补库意愿低，上游开工变化不大，产量高位，环氧氯丙烷“抢出口”支撑液氯价格，成本持稳 [37] - 展望：偏弱 [37] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同月份的价差及变化值 [38] - 基差和仓单：列出了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值和仓单数量 [39] - 跨品种价差：给出了1月PP - 3MA、5月TA - EG等不同类别跨品种价差及变化值 [41] 化工基差及价差监测 未详细提及各品种基差及价差具体内容 中信期货商品指数 - 综合指数：商品指数、商品20指数、工业品指数分别为2417.77（+0.01%）、2779.78（+0.20%）、2316.27（ - 0.28%） [281] - 板块指数：能源指数2026 - 01 - 19为1103.49，今日涨跌幅 - 0.02%，近5日 - 1.38%，近1月 + 2.12%，年初至今 + 1.56% [283]