报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 近期纸浆期货仓单集中注册，进一步上涨空间有限，阔叶浆价格略有松动，可考虑反弹后做空 [6] 各部分内容总结 纸浆价格数据 - 2026 年 1 月 19 日，SP2601 期货价格为 5231 元/吨，日环比 -0.11%，周环比 2.18%；SP2609 为 5400 元/吨，日环比 0.00%，周环比 -2.46%；SP2605 为 5362 元/吨，日环比 0.00%，周环比 -2.33% [5] - 现货方面，针叶浆银星 5600 元/吨，日环比 2.75%，周环比 0.90%；针叶浆俄针 5250 元/吨，日环比 0.00%，周环比 -1.87%；阔叶浆金鱼 4650 元/吨，日环比 -1.69%，周环比 -2.11% [5] - 外盘报价，智利银星 700 美元/吨，月环比 2.94%；日回発更 540 美元/吨，月环比 1.89%；智利金星 620 美元/吨，月环比 0.00% [5] - 进口成本，智利银星 5721 元/吨，月环比 2.91%；巴西金鱼 4425 元/吨，月环比 1.87%；智利金星 5073 元/吨，月环比 0.00% [5] 纸浆基本面数据 供应 - 2025 年 11 月针叶浆进口量 72.5 万吨，较 10 月的 69.1 万吨月环比 4.92%；阔叶浆进口量 176.5 万吨，较 10 月的 131.8 万吨月环比 33.92% [5] - 2025 年 11 月往中国纸浆发运量 178 千吨，环比 3.00% [5] - 2026 年 1 月 15 日阔叶浆国产量 25.2 万吨，化机浆国产量 23.7 万吨 [5] 库存 - 截至 2026 年 1 月 15 日，纸浆港口库存 201.4 万吨，期货交割库库存 14.9 万吨 [5] 需求 - 成品纸产量方面，2026 年 1 月双胶纸产量 20.30 万吨，铜版纸 8.30 万吨，生活用纸 29.30 万吨，白卡纸 38.40 万吨 [5] 供需总结 - 供给端，智利 Arauco 公司 1 月针叶浆报盘 710 美元/吨涨 10 美元/吨，阔叶浆明星报价 590 美元/吨涨 20 美元/吨，本色浆金星报价 620 美元/吨持平 [5] - 需求端，纸浆需求端近期平稳，生活用纸价格略有上涨，其余纸品价格稳定，主要木浆用纸产量稳定 [5] - 库存端，截至 2026 年 1 月 15 日，中国纸浆主流港口样本库存量 201.4 万吨，较上期累库 0.7 万吨，环比上涨 0.3%，本周期继续呈现累库走势，青岛港库存窄幅累库，港内日均出货速度较上周期有所增加 [5][6]