报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC市场整体供需格局延续弱势，近期抢出口情绪对现货有一定支撑，4月后出口预期大幅下滑将使后续合约供需关系进一步宽松 [3] - 烧碱市场供需偏弱，现货受低价仓单影响价格偏弱，后续需关注下游接货情绪以及液氯下游装置波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 PVC 期货价格及基差 - 主力收盘价4801元/吨，较上一交易日下跌2元/吨；华东基差-261元/吨，较上一交易日下跌38元/吨；华南基差-241元/吨，较上一交易日下跌18元/吨 [1] 现货价格 - 华东电石法报价4540元/吨，较上一交易日下跌40元/吨；华南电石法报价4560元/吨，较上一交易日下跌20元/吨 [1] 上游生产利润 - 兰炭价格750元/吨，较上一交易日持平；电石价格2855元/吨，较上一交易日上涨50元/吨；电石利润-35元/吨，较上一交易日上涨50元/吨；PVC电石法生产毛利-662元/吨，较上一交易日下跌29元/吨；PVC乙烯法生产毛利-138元/吨，较上一交易日上涨54元/吨；PVC出口利润0.5美元/吨，较上一交易日上涨7.0美元/吨 [1] 库存与开工 - 厂内库存31.1万吨，较上一交易日减少1.7万吨；社会库存56.2万吨，较上一交易日增加1.5万吨；电石法开工率80.66%，较上一交易日增加0.43%；乙烯法开工率75.48%，较上一交易日减少0.21%；开工率79.08%，较上一交易日增加0.23% [1] 下游订单情况 - 生产企业预售量92.6万吨，较上一交易日增加1.7万吨 [1] 市场分析 - 4月1日起出口退税取消，4月之前存抢出口情况，出口订单环比走强；当前市场整体供需格局延续弱势，供应端国内供应充裕，开工率回升，本周福建万华进入检修，预计供应量小幅下降；下游开工下降，型材开工下降，管材、薄膜持平，后续开工有进一步下降预期，下游以逢低采购为主；库存方面，社会库存小幅累库且同比处于高位；成本端，上游氯碱生产利润受烧碱现货价格偏弱影响本周下降，同比低位；电石、兰炭价格稳定，电石、兰炭利润仍处于亏损状态；PVC仓单处于同期高位，盘面套保压力仍存 [3] 策略 - 单边震荡；跨期V03 - 05逢低正套；跨品种无 [4] 烧碱 期货价格及基差 - SH主力收盘价2005元/吨，较上一交易日下跌1元/吨；山东32%液碱基差-21元/吨，较上一交易日下跌71元/吨 [1] 现货价格 - 山东32%液碱报价635元/吨，较上一交易日下跌23元/吨；山东50%液碱报价1080元/吨，较上一交易日持平 [1] 上游生产利润 - 山东烧碱单品种利润964元/吨，较上一交易日下跌72元/吨；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）519.4元/吨，较上一交易日下跌71.9元/吨；山东氯碱综合利润（1吨PVC）-517.58元/吨，较上一交易日下跌151.87元/吨；西北氯碱综合利润（1吨PVC）503.49元/吨，较上一交易日持平 [2] 库存与开工 - 液碱工厂库存51.21万吨，较上一交易日增加1.70万吨；片碱工厂库存2.90万吨，较上一交易日减少0.18万吨；开工率86.70%，较上一交易日增加0.10% [2] 下游开工 - 氧化铝开工率85.83%，较上一交易日增加0.09%；印染华东开工率58.76%，较上一交易日减少1.33%；粘胶短纤开工率88.43%，较上一交易日持平 [2] 市场分析 - 目前现货受低价仓单影响价格偏弱，现货报价持续下调；供需偏弱，山东库存延续累库；当前供应端整体开工高位，液碱价格下行，氯碱企业液氯挺价意愿增强，部分耗氯产品价格走强，环氧丙烷下游聚醚多元醇自4月1日起取消出口退税，引发下游抢出口，需求传导至环氧丙烷及其上游液氯，液氯价格上涨，烧碱计划检修企业较少；需求端下游接货情绪一般，氧化铝厂开工较为稳定，卸货效率一般，山东主要氧化铝厂下调32%碱采购价至630元/吨，广西氧化铝投产进度延后，市场悲观对烧碱采购动力不足；非铝逐渐进入季节性淡季；出口订单延续低迷 [3] 策略 - 单边震荡偏弱；跨期SH03 - 05逢高反套；跨品种无 [5]