报告行业投资评级 - LLDPE中性，PP中性 [4] 报告的核心观点 - 市场情绪降温，供需支撑不足，市场重新回归基本面交易，短期或偏弱震荡为主 [1][2][3][4] - PE供需基本面未有实质性逆转，短期成本端扰动加强，继续关注宏观面指引及PE库存去库进程 [2] - PP供需结构小幅改善，成本端油制成本回落，PDH制成本端支撑仍存，短期反弹持续性主要仍在于供应端检修规模能否提升，但仍需关注目前需求淡季下的去库压力或限制反弹空间 [3] 各目录总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为6667元/吨（-28），PP主力合约收盘价为6482元/吨（-14），LL华北现货为6660元/吨（+0），LL华东现货为6730元/吨（-120），PP华东现货为6410元/吨（-30），LL华北基差为-7元/吨（+28），LL华东基差为63元/吨（-92），PP华东基差为-72元/吨（-16） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为81.6%（-2.1%），PP开工率为75.6%（+0.1%） [1] - PE油制生产利润为289.9元/吨（-52.7），PP油制生产利润为-360.1元/吨（-52.7），PDH制PP生产利润为-582.4元/吨（+60.7） [1] 聚烯烃非标价差 - 文档未提及相关具体数据内容 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为240.1元/吨（-23.6），PP进口利润为-253.7元/吨（+6.5），PP出口利润为-61.4美元/吨（-0.8） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为36.9%（-1.0%），PE下游包装膜开工率为48.2%（-0.8%），PP下游塑编开工率为42.6%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工率为63.6%（+0.3%） [1] 聚烯烃库存 - 近期两油石化库存去化明显，生产企业年前去库压力下积极加速库存去化，库存向中游贸易商转移，下游买涨补库但开始抵触高价，后期高供应下PE去库压力仍存 [2] - 价格上涨阶段上游积极去库为主，下游备货积极性提升，上中游库存均有所去化，但整体库存水平仍偏高 [3]