报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：无；跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 供应端PDH装置停车信息持续释放，开工率大幅下滑，商品量收紧，华南检修预期升温，供应压力有望阶段性缓解，盘面交易装置检修货源收紧预期，等待一季度检修增量预期兑现 [2] - 需求端下游刚需支撑延续，但价格涨至高位后需求跟进或有限；PP端粉料开工下滑，粒料装置重启，需求支撑仍存；PO端价格拉涨，利润修复，主力下游开工向好；丁辛醇利润尚可，对丙烯支撑偏强 [2] - 成本端国际油价高位回落，丙烷端价格偏强仍有提振，原料端成本支撑仍存，后续关注成本端变动及PDH装置检修兑现情况 [2] - 单边投资建议中性，PDH装置检修开始兑现，供需结构小幅改善，但地缘扰动缓和油价高位回落，丙烯盘面短期涨势放缓 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价6035元/吨（-15），华东现货价6325元/吨（+0），华北现货价6145元/吨（+0），华东基差290元/吨（+15），山东基差110元/吨（+15） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率75%（-1%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR252美元/吨（+3），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR80美元/吨（+2），进口利润-338元/吨（+48） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率32%（-5.84%），生产利润-125元/吨（-30） [1] - 环氧丙烷开工率72%（-1%），生产利润186元/吨（+70） [1] - 正丁醇开工率87%（+4%），生产利润628元/吨（+100） [1] - 辛醇开工率94%（+5%），生产利润704元/吨（+0） [1] - 丙烯酸开工率82%（-5%），生产利润159元/吨（+125） [1] - 丙烯腈开工率78%（-1%），生产利润-1465元/吨（-50） [1] - 酚酮开工率89%（+4%），生产利润-919元/吨（-90） [1] 丙烯库存 - 厂内库存46270吨（+1580） [1]