报告行业投资评级 - 黄金投资评级为谨慎偏多，白银投资评级为中性，套利建议为逢高做空金银比价，期权建议为暂缓 [8][9] 报告的核心观点 - 地缘压力凸显，避险成交易主线，市场风险情绪滋生或增强黄金投资需求，白银价格受风险情绪和下游利润压力影响，预计金银价格维持震荡格局 [1][8] 各部分总结 市场分析 - 国际货币基金组织上调2026年全球经济增长预期至3.3%，同时上调中国、美国、欧元区和日本经济增长预期，人工智能带动的信息技术投资增长支撑全球经济；欧盟将召开紧急峰会讨论美国加征关税问题，此前欧盟准备对930亿欧元美国商品征报复性关税 [1] 期货行情与成交量 - 2026年1月19日，沪金主力合约开于1032.64元/克，收于1048.88元/克，变动1.60%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于1050.16元/克，收于1053.46元/克，上涨0.16%；沪银主力合约开于22200.00元/千克，收于23189.00元/千克，变动3.14%，成交量1278937手，持仓量326648手；夜盘开于23053元/千克，收于23565元/千克，上涨1.62% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026年1月19日，美国10年期国债利率收于4.255%，较前一交易日+4.16BP，10年期与2年期利差为0.671%，较前一交易日+3.52BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026年1月19日，Au2604合约多头较前一日变化3615手，空头变化2389手，沪金合约总成交量419920手，较前一交易日变化 -28.95%；Ag2604合约多头变动2921手，空头变动4248手，白银合约总成交量2734346手，较前一交易日变化 -18.20% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1085.67吨，较前一交易日增加10.87吨，白银ETF持仓为16073吨，较前一交易日增加11吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026年1月19日，黄金国内溢价为2.27元/克，白银国内溢价为 -239.56元/千克；上期所金银主力合约价格比约为45.23，较前一交易日变动0.53%，外盘金银比价为50.74，较上一交易日变化0.43% [6] 基本面 - 2026年1月19日，上金所黄金成交量为48810千克，较前一交易日变化 -10.11%，白银成交量为462472千克，较前一交易日变化 -18.05%，黄金交收量为11872千克，白银交收量为90千克 [7] 策略 - 黄金预计近期价格以震荡偏强格局为主，Au2604合约震荡区间在1040元/克 - 1060元/克；白银价格维持震荡格局，Ag2604合约震荡区间在23000元/千克 - 25000元/千克；套利建议逢高做空金银比价；期权建议暂缓 [8][9]